风格转换尚未出现 后市股指上行动力有限

　　受累外盘，昨日A股大盘弱势震荡，而创业板指盘中再创新高。新股和成长股不乏亮点，但股指整体上行动力不足。节前料震荡整理，结构性活跃为主。

　　市场的核心关注点仍在新股和创业板的炒作，目前风格尚未出现扭转。新的变量因素有两个方面：一是政策方面。近期政策预期有所抬头，上周自贸、三沙等概念有所异动，昨日涨停榜中也不乏国企国资改革的身影，而两会前的维稳氛围较易催生改革主题。其实，近期并不缺乏政策利好，包括引入长线资金、各地自贸区建设推进、李克强总理稳定经济信心、改革领导小组深化落实三中全会决定等，但市场因为过度关注供求矛盾而对利好表现较冷淡。不过，作为二次的炒冷饭，如果后续没有进一步的政策跟进，则改革概念难以形成趋势性气候，市场仍将延续小市值成长股和新股的乱战格局。二是外围市场方面。近期周边市场对A股的影响有所增强，后续要密切关注海外的发展。

　　我们预计后市股指上行动力有限，但考虑到政策预期的深化、3月前存在经济数据和新股空窗期等利好因素下，交易的局部活跃仍将延续。建议关注改革、TMT、年报、重组等热点。