申银万国证券晚评

　　下调压力要继续释放。本周两市B股回落调整，上证B指报收243点，一周下跌2.76%，深证成份B指报收5529点，一周下跌2.94%。

　　本周沪深主板指数稳步下挫，周K线为光头光脚阴线，表明空方长驱直入，多方不做抵抗，日成交量未见明显萎缩，主动性抛盘较为踊跃，这样一来，下跌趋势将会延续，上证指数2000点形同虚设必破无疑，1月份剩下的时间里，要观察1950-2000点区间会否出现见底信号，在底部信号真正给出之前，猜测底部没有必要，操作也应谨慎。

　　本周先后出现了保险资金可以投资创业板和历史保单可以投资蓝筹股的消息，但是不同市场的反应完全不同，这就是牛市和熊市对同样一个消息的巨大差别。创业板指数大涨两天后半周回落，大约抹去这两天涨幅的一半，这是由于第一次上摸前期高点不管是否创出新高都会遇阻的缘故，创业板的牛市要转为熊市还真不那么容易。与此相反的就是上证指数了。而在现实的策略安排上，沪市逐渐被边缘化，依据上证指数制订个股的买卖策略完全不合时宜，值得参考的只能是创业板指数，中小板指数只是附庸，表现要看创业板脸色行事，故做多深市小盘股，依据就是创业板指数。

　　IPO正式启动，目前拟发行数量已经接近50家，部分新股的发行市盈率比二级市场同行业老股还高，而老股的公司质地还比新股好，这种价格倒挂值得引起思考。显然新股的一级市场定价权主要由公募基金等大机构说了算，我们看到个人投资者参与报价十分谨慎，可见是否是自己的钱决定了投资的态度和想法，另一方面，机构与拟上市公司之间可能存在某种利益链，报高价对各方都有好处。这次新股发行制度改革更加偏向于机构，上市第一天的规则也比较复杂，这样的改革能否抑制高价发行？能否抑制新股炒作？拭目以待。

　　上证B指出现预期中的下跌，本次下跌将在238点一带遇到支撑，这一带能否止跌企稳并展开新的反弹要密切关注，260-238点将构成完整的三波段调整箱体，在这个三波段调整完成之后，展开另一轮反弹浪值得期待。深证成份B指在经历之前的一小波反弹后本周重返下跌，近期5478点低点下周将会下破，下档关注5250点一带是否出现见底信号。

　　沪市本周个股以下跌居多，少量个股继续走牛，比如锦旅B、阳晨B、东贝B等。下跌是主流，很多个股是光头光脚周阴线，下周显然还会惯性下探。深市是同样情况，部分个股走熊迹象明显，房地产、煤炭、酒类等需要回避，而已经达到历史高位的个股，需要设置止盈价格。