申银万国证券晚评

　　逢低参与小盘成长股。周二主板指数缩量盘整，创业板指数单边上涨，涨幅2%，领涨效应十分突出，很多小盘股已经走出趋势性上涨，此时对于向上趋势明朗的小盘成长股逢低参与正逢其时。未来很长一段时间，主板大盘股的熊与新兴成长小盘股的牛共存，仅以上证指数订买卖策略已经完全不合时宜。目前阶段，上证指数是否探明底部尚不明朗，但是这不妨碍参与小盘股的操作。

　　申万香港公司认为，中港股市今年暂不具备大牛市的条件，仍然是反覆波动。把握波段行情对投资者来说更具实际操作意义。以第一季度来讲，流动性紧缺不会在首季出现。一方面，内地在1月出现短期的利率波动之后，首季再遇大波动的机会较少。因为传统上内地首季的新增贷款或新增存款均是最为充裕的一季，M2充裕。而外围方面，美联储议息会议在3月末，此前也算是一个空窗期。宏观经济方面，市场对于中国经济增长台阶式逐级回落已有充分预期，经济数据只要不出现大波动都能接受。而内地部分经济数据会以1、2月份合并方式公布，到3月先公布规模以上工业增加值、社会消费品零售总额及固定资产投资总额等，2月处于一个经济数据空窗期，部分投资者趁机博弈。政策方面，市场对推出落实一系列改革措施仍有寄望。因此，港股1月若维持有序调整，月中走势有望改善，等到农历年后内地流动性舒缓、美国无议息表现稳定，以及内地维稳为IPO重启护航以提振股市，大市2月发力向上更合时宜。其中较大的不确定风险因素在于IPO对于市场的考验，可能会带来预期落差。