不“择时”的美国投资者
美国股票市场还有最显著的一个特点，是投资者不做“择时”，这包括公募基金，入市的退休基金，大型的对冲基金，也包括很多美国个人投资者。
“择时”，就是投资者通过自己对经济和市场的把握，形成对未来走势的一个主观判断，由此做出何时进场何时离场、或调整持仓水平高低的决定。相对于“择时”，我们还经常会提到“选股”，就是在诸多股票之间，选出相对更优质的股票。
在A市场，在评价基金经理个人或一个团队整体的投资管理能力时，有时会从择时和选股能力这两个维度进行。反观美股，机构投资者普遍只通过选择最优的股票来获得战胜市场和其他竞争者的业绩，而不通过判断市场涨跌来进行择时，美国的公募基金，常年保持接近100%的高仓位，仅有的部分现金头寸也是来自申购赎回端的现金管理部分。
为什么美国投资者不择时呢？这是由美国股市区别于A股的几个特点决定的。
长期投资。在美股中，长期投资方式是可以获得优秀的收益回报的。个人投资者一般是通过购买公募基金，并长期持有，避免了赎回时点的误差，获得了长期收益。
股票投资意义与资产配置。在美国，就进入股票市场进行投资本身的意义来讲，它实际上只是投资者资产配置中的一环。换句话说，进入股票市场的资产已经是投资者的组合中经过配置后的选择结果，组合中是还有其他的资产配置于低风险属性、高流动性属性等部分，进入股票市场的这一部分，目的就是为了承担股票市场的风险暴露并获取股票市场的收益。如果这一部分再进行择时，混杂了仓位等因素，且不说这种择时能否起作用，这本身就与资产配置出发点相悖。
在A股市场，一方面市场的波动很大，A股自身的回报属性较弱，形成了投资者追涨杀跌的炒股习惯，另一方面，机构与个人投资者的长期短期操作，也进一步加剧了A股的波动，使得这个市场的投机属性高于美股市场。
美股择时无效。实际上，在美股进行择时并没有好的收益可以获得。研究历史数据可以发现，如果没有抓住美股中最高的5%的涨幅，长期将没有好的收益回报。而择时过程，很可能在这为数不多的上涨日期中判断错误，实际上就不再可能获得好的业绩了。
总之，通过在多类投资标的中进行配置，来实现对自己手中资产的有效风险分散，是广大投资者当前需要更新的投资理念，而长期持有，避免因错误的择时判断错过市场上涨，也是投资者树立客观投资风格需要加强的。-
