一、鹏华分级重点提示
8月12日，券商B( 爱基 , 净值 , 资讯 )级基金净值为0.3630元，8月13日收盘估算净值为0.3691元，距离下折点较近。据测算，母基金净值再下跌8.50%，将触发向下到点折算。目前，券商B级的溢价率为30%，下折后溢价率将回归到初始水平20%上下，敬请小伙伴注意相应投资风险，紧密关注下折风险！
二、全部分级表现
13日，A股小幅跳水后一路走高，收复昨日失地稳稳站上3900点，题材与权重共舞。商业贸易、计算机和公用事业涨幅居前，银行、食品饮料和非银金融涨幅相对较小。分级B全面上涨，加权平均上涨4.56%。市场多空分歧依然较大，分级A二级市场价格小幅回调，加权平均下跌0.25%。全部分级A的加权平均隐含收益率为5.94%，仍处于历史中枢低位，平均折价率小幅扩大至11.76%。其中，+3品种的分级A加权平均隐含收益率为5.89%，平均折价率为12.29%。在结构型行情中，分级B的工具价值依然受到投资者关注，人气逐渐恢复，近90%的分级基金呈现整体溢价，全部分级基金的平均整体溢价率扩大至1.55%。
三、鹏华分级A
今日，鹏华旗下上市交易的分级A二级市场价格5涨1平9跌，加权平均下跌0.26%。环保A级、新能A和地产A涨幅居前，但成交额均不足一千万，信息A、资源A、创业A和证保A跌幅相对较大，均在0.5%以上。全部鹏华分级A的加权平均隐含收益率为5.82%，变化不大，加权平均折价率为13.82%。
从推动分级A价格上涨的三类因素来看，隐含收益率无论是与10年期AA企业债相比，还是自身纵向的历史情况来看，均不具有明显吸引力，因此债性价值并不突出。前期分级A价格的一路走高已反映了部分看跌期权价值，目前时点介入安全垫不厚且理论下折收益较低。市场情绪的转暖，分级基金整体折价情况大为好转，整体溢价的基金数量持续增多，配对转换价值推动分级A价格上行的空间也较为有限。因此，建议配置型小伙伴和交易型小伙伴均继续等待分级A的投资时机，短期以观望为主。
表1：鹏华旗下分级基金A类份额表现
资料来源：wind，鹏华基金；数据截止日期：2015.8.13
四、鹏华分级B
今日，鹏华旗下15只分级B的二级市场价格全线上涨，加权平均上涨2.73%，价格杠杆较大的互联B和信息B涨停，银行B、高铁B和酒B涨幅相对落后。因分级B不能按净值申赎，只能按市价交易，因此价格杠杆较净值杠杆更有参考意义。目前价格杠杆较大的几只产品依然是券商B级、证保B和创业B，价格杠杆分别为2.97、2.44和2.42倍，分别跟踪证券板块、证券保险信托板块、创业板。
人民币大幅贬值似乎未对国内资本市场形成明显压力，近期，题材股和概念股多点开花，分级B的杠杆逐渐恢复，依然是小伙伴分享热点板块的利器！小伙伴可重点关注跟踪热点板块(如一带一路、国防军工等)、流动性好(场内份额在2亿份以上、日均成交额在5千万以上)、杠杆倍数较高、整体溢价较小的分级B。此外，人民币大幅贬值有望提升资源类产品的价格，且利好高铁、一带一路等出口类企业。因此，小伙伴们短期可重点关注国防B(150206)、带路B(150274)和资源B(150101)。不愿承受高风险的小伙伴也可通过申购上述分级基金母基金来获取板块平均收益。
表2：鹏华旗下分级基金B类份额表现
资料来源：wind，鹏华基金；数据截止日期：2015.8.13
五、鹏华分级整体折溢价
市场情绪逐渐恢复，整体折价的分级基金折价率有所收窄。目前，整体折价率较高的鹏华分级基金有资源分级、环保分级和带路分级，整体折价率均在0.8%以上但不足1%，套利收益有限。整体溢价较高的是信息分级，整体溢价1.21%。按最快操作流程来看，没有对冲的整体溢价套利和整体折价套利分别需承担2天、1天的净值波动风险，近期市场日内波动较大，裸套风险较高。建议套利的小伙伴密切关注母基金仓位、流动性和套利期间标的指数波动。
