A股上演暴跌 险资后市仍谨慎乐观

　　股权债权投资临扩容

　　显而易见，下半年险资在股市上的投资可能不会追加太多。那么下半年险资投什么呢？“首先要和国家的战略合拍，国有企业的改革，金融企业的改革，混合所有制的改革，对外投资的一带一路建设等。”上述大型寿险公司投资部高管说，国家提出这些战略决策，应该也不会让跟随者踏空。

　　与这位高管的思路不谋而合的是，6月24日，国务院常务会议确定设立中国保险投资基金，基金采取有限合伙制，规模为3000亿元；基金主要向保险机构募集，并以股权、债权方式开展直接投资或作为母基金投入国内外各类投资基金，主要投向棚户区改造、城市基础设施、重大水利工程、中西部交通设施等建设，以及“一带一路”和国际产能合作重大项目等。

　　“险资运用融入国家战略，股权债权投资面临规模大扩容”。长江证券(行情000783, 咨询 )研报分析指出，2012年险资新政后，未上市企业股权投资和基础设施债权投资计划明显扩容，目前险资可运用余额10.04万亿，预估债权投资占比接近10%，规模约1万亿，股权投资比重约为1%，规模在1000亿。从上市险企来看，2014年底，国寿、平安、太保和新华保险(行情601336, 咨询 )债券投资计划规模分别为928亿元、1177亿元、558亿元和448亿元，规模约为3000亿元，占投资资产比重在5%-7%，预期收益率在5.5%-6.5%；股权投资侧重于未上市金融企业股权规模合计677亿元，占投资资产比重1%左右，股权投资收益率7%-8%。

　　“中国保险投资基金投向基本与此前险企债权/股权计划投资方向吻合，3000亿元新增投资模意味着险资股权债权投资规模扩容27%左右。”长江证券预期，债权股权计划期限在5-10年左右，收益率会高于同期限银行存款和债券类资产收益率，在收益率稳定可靠的假设下，扩容有助于商业保险公司降低项目达成成本，控制信用风险，优化资产配置久期，提升险资收益率。

　　“此前，保险资金大部分都投向了国债和大额存单，导致投资品种相对单一，很多投资收益连定期存款都跑不赢。”一位分析人士指出，现在在实体经济缺钱的情况下，3000亿的保险投资基金能够参与实体经济的建设以及海外一路一带的建设，拓宽了险资投资的多样性，分散了货币贬值的风险，对保险股也是一个利好。