仅仅9个交易日，上证指数便从最高点5178一路狂跌近1000点，报收于6月26日的4192点，上演了新一轮股灾。
对于后市，多位险资人士一改此前“至少6000点”的看法，也在观望，表示“谨慎乐观”、“应该还没有吧，从趋势上看这波行情是没有走完的”、“这个现在不好说”……
值得注意的是，不论后市如何，“险资未来重大加、减仓的动力已经不足”，某国有金融保险集团投资部人士透露，险资是确定收益型投资，一季度大部分险资已经超额完成了全年的收益目标，市场的风险也越来越高，未来应该不会对仓位有大的调整。
而此时，关于险资的一项新政策落地，即设立中国保险投资基金，股权债权投资面临规模大扩容。“由于负债的特性，大部分资金还是追求长期的配置，从战略上来讲，险资投资首先应该和国家战略合拍，譬如国有企业的改革，金融企业的改革，混合所有制的改革，一带一路建设等。”某大型寿险公司投资部高管表示。
大幅调仓动力不足
市场至今还记得上证指数6月12日冲高至5178.19的喜悦，这让接下来的接连暴跌显得尤为刺眼。一个大家关心的问题来了，作为市场投资的风向标，保险资金受到怎样的影响，做了哪些操作？“从目前来看，对于险资的影响不是很大。”一上市险企资金运用部高管表示，我们几家大的险资投资理念现在都比较成熟了，不会有太大的问题，具体从在技术上来说，有机构投资者和直接操作二级市场相结合，比较多元化，个别风险排除掉了，有点系统性风险。
不过，对于系统性风险，他也不担心。“我们几个大的险资特别是大的上市险资都比较强调投资纪律，仓位的比重肯定是比去年同期增加了，市场判断大的形势如此，但是配置的结构中几个大的险资都基本是15%左右，是比较稳定的；从品种来说，也没那么集中；从技术层面来说，对于风险的监测和调仓都是比较谨慎的，保持基本的止损能力，投资性格属于保守稳健型的。”
然而，这位上市险企资金运用部高管也指出，如今险资投资分化得比较厉害。“有些险企是做平台的、做资本运作的，他们的投资就比较激进，无论是操作频度还是结构都是比较剧烈的，配置的仓位也都比较重，行事风格就是积极进攻型的。”他直言，这种公司是一类，而且不止一家，遇上大跌就会“倒霉”了，其投资的品种比较集中。
对于近期的持续暴跌，这位上市险企资金运用部高管分析称，“对于激进的公司肯定大跌大出，风险很大，波动也很大；对于偏保守的几大上市公司来说，15%的配置再配合一些策略，市场好的时候收益不是最好的，市场不好的时候风险和损失也没有那么大。”
对于后市，多位险资人士一致的观点是，“大盘到5000点之后时，市场的波动会加大，而且对于趋势判断，已经出现分歧”。“但是不会因为一点波动而改变战略，这是一个基本原则，保险公司还是愿意抓住这轮牛市所带来的财务收益。”上述大型寿险公司投资部高管表示，“但是我们做了一个回测，因为历来都是牛短熊长，把这轮牛市当中的收益平摊到历史上的每一天的话，实际上是和固定收益差不多的。”“保险资金要求的是绝对收益，每年目标定好后，就会分解到负债端和投资端，投资端有一个绝对收益要求，比如5%、8%或者9%……”，上述国有金融保险集团投资部人士告诉经济观察报，今年行情那么好，应该一季度绝大部分公司都完成了全年的投资指标，所以后面应该是偏保守的，加仓的意义已经不大了，而且要承担更高的风险；但是险资也不会大幅度减仓，这是考核决定的，卖掉的一小部分浮盈就足够完成今年的业绩。
此外，上述大型寿险公司投资部高管还指出，“保险资金配置也受偿付能力的影响，以前股市的上涨会使得偿付能力增加，而偿二代以后股市的上涨会消耗偿付能力，涨的越多消耗得越多，翻了100%以后需要计提的风险因子越大。”
