上海证券投资策略：分级基金投资要点

　　分级基金产品设计灵感主要源于英国分割资本信托，设计目的是为提供风险收益特征更为鲜明的投资工具，如参与门槛更低、交易更方便快捷、成本相对较低的杠杆化投资工具，以及安全性更高，收益富有竞争力的低风险投资工具。分级基金与其他类型基金唯一的区别在于分级基金具备基于多级份额基础上的特殊的收益分配规则(即分级方法)。

　　具体而言，分级基金指在同一投资组合下，通过对基金收益的分解和收益分配的安排，形成预期收益和风险有一定差异的两级(或多级)基金份额的一类基金品种。由于在同一投资组合下，分级基金同时存在收益分配不同的两级(或多级)基金份额，因此分级基金也通常被称为“结构化基金”。

　　图1分级基金的运作示意图

　　绘图：上海证券基金评价研究中心

　　分级基金通常提供A份额(或优先、稳健份额等不同说法)、B份额(或激进、进取份额等不同说法)两级基金份额，大多数分级基金同时提供基础份额，基础份额等同母基金份额，实质属于普通基金，三个类型份额的合计份额即分级基金总份额。基金A份额、B份额由母基金份额拆分，A、B份额按一定比例关系与基础份额(等同母基金份额)对应；并在基础份额开放申购赎回的状态下，可以与基础份额相互转换。