应以上市公司为支点带动区域经济转型

　　最新公布的8月份经济数据差强人意，工业、房地产投资、基建投资全面滑坡，消费增速下滑，整个下滑速度也超出了市场的预期。可就在此前达沃斯会议上，总理明确指出不会通过刺激政策来稳增长，而是通过简政放权和创新来发展经济。要大家习惯新常态、习惯定向调控，要继续调整经济结构，要创新发展。显然，管理层对于常规经济增长模式已经失去呵护的动力，而创新驱动才是未来经济转型的核心动力。

　　　进一步简政放权 释放转型红利

　　近年，特别是十八大以来，政府进一步加大简政放权力度，加快了行政审批制度改革，各相关部委已取消和下放了600多项行政审批事项，今年又在全国推行商事制度等改革，企业准入门槛的降低，也极大地调动了全社会创业兴业的热情。

　　在今年的达沃斯论坛上，李克强总理指出，要借改革创新的“东风”，在960万平方公里土地上掀起一个“大众创业”、“草根创业”的新浪潮，中国人民勤劳智慧的“自然禀赋”就会充分发挥，中国经济持续发展的“发动机”就会更新换代升级。要进一步加大对实体经济和新兴产业、新兴业态的支持力度，更多惠及“三农”、小微企业、服务业。把“改革的红利”转化为“发展新动能”、“民生新福祉”。

　　这是国家领导人对经济转型的信心，也是对民间创业的期许，而这一点已经得到了数字的证实。虽然8月份的投资增速只有16.5%，不过要看到的是，在第二产业增速只有13.7%的情况下，第三产业投资增速达到了18.2%，这种增速是经济转型所需要的，也是创新驱动下的一个结果。而对于落后产能，则注定要淘汰，经济转型必须要承受这种阵痛。

　　今年上半年，电子商务、流通快递等新产业、新商业模式迅速增长；新登记注册服务业企业增幅达70%以上，第三产业增速和比重超过第二产业，在国民经济中处于领先地位；民间投资占固定资产投资比重同比提高1.4个百分点；高技术产业和先进装备制造业增长均快于工业整体增长。前6个月，全国新登记注册各类市场主体594万户，同比增长16.71%。其中，新登记私营企业增长60.17%；个体私营经济从业人员大幅增加，2014年前6个月的就业人数比上年底增加1300万人以上，同比增长3倍多。

　　这些数字，显示出了中国经济转型的步伐正在稳步推进。而这种转型表现为以民间投资为主导的、以第三产业为重点的新型经济模式的崛起。

　　　资本市场创新 是经济转型的主要驱动力

　　9月16日，上海市政府发布《进一步促进资本市场健康发展的有关意见》，上海自贸区的试验，是要运用更广阔的空间让企业去创造创新；是要实行对内外企业一视同仁的开放，通过放宽准入，为企业创造更大的发展空间和更加公平合理的竞争环境。而政府在其中扮演的是真正的裁判员角色。这一提法，进一步打开了资本市场支持实体经济转型的空间。

　　资本市场支持经济转型应以上市公司为支点带动区域经济转型升级,并且需要转变理念，从关注上市公司数量的增长转向上市公司质量的提升。并购重组是经济处于转型期产业结构调整与升级的必然趋势，是资源优化配置的内在要求，支持有利于经济转型升级和结构调整、有利于创新发展的上市公司并购重组，通过并购重组，推进产业整合，提升产业层级，增强国际竞争能力。鼓励发展产业基金、并购基金；对于效率低下、产能过剩的上市公司，应通过改进退市制度，予以淘汰或进入低层次的交易市场，保证证券市场符合产业调整的潮流。

　　与此同时，应进一步支持证券期货经营机构完善创新发展机制，提升对战略性新兴产业的金融服务能力，引导和支持其围绕战略性新兴产业发展需求，开展产品创新、业务创新和机制创新，充分发挥金融中介作用，帮助企业实现价值创造和提升。

　　　进一步降低企业融资成本 助推转型升级

　　首先，政策层面应进一步推动降低企业融资成本。国务院总理李克强在7月23日召开的国务院常务会议上，部署了多措并举缓解企业融资成本高问题，8月14日，国务院办公厅又发布了《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》。此外，民生银行等金融机构也积极响应政府政策导向，出台了一系列助力实体经济发展的重要举措来降低企业融资成本。企业融资成本的降低，特别是中小企业融资成本的降低，是结构调整爬坡阶段助推转型的有效手段。

　　其次，债券市场蓬勃发展降低了社会融资成本。2005年短期融资券的引入破解了我国直接融资的难题，开启了我国信用债市场的新篇章。此后，银行间债券市场陆续推出了中期票据、中小非金融企业集合票据、非公开定向债务融资工具、信贷资产支持证券、同业存单业务以及债券远期、人民币利率互换、远期利率协议等利率衍生产品等业务。通过上述产品的实践和探索，不仅创新了债券品种，也创新了发行方式，更重要的是形成了覆盖服务于大中小企业的不同债券融资方式，改变了企业单纯依赖银行贷款单一来源的状况，降低了全社会的融资成本。

　　第三，IPO重启以及新三板的发展将推动企业融资成本的降低。作为最为广泛的企业数量群体，中小企业经营状况直接影响到中国经济状况的稳定。国家也不断出台政策来改善中小企业的生存环境，着力解决中小企业融资难题。新三板市场，可以为具有潜力的中小企业提供股权和债券融资渠道，切实改善中小企业的融资困境。使之成为中小企业进入资本市场的主要渠道。应充分发挥新三板的重要作用，解决中小企业的融资难的问题，推动中国的经济转型。

　　最后，互联网金融的兴起，为降低企业融资成本提供可能。中小企业是促进社会经济发展的主力军。然而，由于中小企业存在财务制度不够健全、贷款较难、管理不完善等一系列问题，中小企业融资面临诸多困境。随着互联网金融的兴起，一些互联网金融平台也逐步将目光聚焦在中小企业领域，中小企业融资难将得到进一步缓解。

　　这类互联网金融平台是以建立投融资信息数据库为基础，通过线上渠道和线下沙龙的形式，为广大中小企业提供针对性的投融资信息对接和项目撮合服务，提高企业融资的成功率，破解信息不对称的难题。

　　互联网金融行业才大潮初起，作为一种新型的业态，其快速发展将为中小企业融资带来更多利好的影响。相信，互联网金融在各界不断积极探索下，在降低企业融资成本方面将发挥更加重要的作用。

　　笔者认为，当前，政策推动、经济形势是助推转型的内生动力，网络时代的兴起，尤其是移动互联的发展，给经济转型创造了难得机遇。新的时代，我们理应更新思路，用新的眼光去看中国股市、看中国经济、乃至于看中国的未来。-李娜(作者系大通证券资产管理部总经理)