中利科技：青海省电站路条落实 维持买入

　　公司公告：收到青海省发改委出具的关于同意中利腾晖海南电力有限公司开展共和四期50MW并网光伏发电项目前期工作的函(青发改函[2014]278号)；收到青海省发改委出具的关于同意青海中利腾晖新能源发电有限公司开展2014年海东市100MW并网光伏发电项目前期工作的函(青发改函[2014]272号)。

　　青海省光伏电站路条落实，为公司全年电站开发目标提供保障。公司曾与青海省人民政府签署框架协议，约定自2012年起至2017年，青海省人民政府每年安排不少于150MW的光伏电站并网建设指标。但2014年国家能源局对各省光伏电站开发指标实行总量额度控制，青海省今年地面电站的开发额度为500MW。公司在额度紧张的情况下仍能获得如此高的路条份额，足以证明其获取项目的资源和能力，也为公司全年600MW光伏电站开发目标提供坚实保障。

　　光伏电站BT业务仍将是公司今年业绩的核心来源，电站运营及特种电子业务是潜在亮点。我们维持公司全年电站开发量600MW、转让量500MW的预测，并且预计电站BT业务仍将为公司业绩提供最基本的保障。此外，随着公司参股中巨新能源持有电站规模的扩大、以及中利电子特种电子业务不断获取新订单，这两项业务提供的投资收益有望成为公司业绩的潜在亮点。

　　维持“买入”评级。我们维持对公司2014-2015年的盈利预测，预计公司分别实现净利润6.51/9.14亿元，对应每股收益1.15元和1.61元，目前股价对应2014年15倍PE。我们看好公司作为国内领先的光伏电站开发商，充分受益行业发展，青海省路条落实佐证了公司强大的项目获取能力，有助于提振市场对于公司今年电站开发目标实现的信心。参股的电站运营以及特种电子业务也有望成为公司未来潜在的投资亮点，维持“买入”评级。