离岸人民币贷款启动增长模式

　　·上海自贸区内的跨境交易将加速催生离岸人民币贷款的需求

　　·沪港股票直通车机制(沪港通)和人民币双向波动亦将加强增长动力

　　人民币国际化进程十年来，香港的离岸人民币贷款业务始终落后于其他离岸业务。举个例子，目前香港的人民币贷款总余额为1230亿人民币，仅为人民币点心债市场总量的1/6(包括存款证明)(图1)。根据香港金融管理局的数据，人民币存款量在4月份达到了9600亿，存贷比仅为13%，远远低于全部货币的平均存贷比74%。

　　　上海自贸区自由贸易帐户

　　5月22日，中国人民银行宣布了关于上海自贸区自由贸易账户(FTA)的细节，其本质上即是在上海自贸区内开放了本国的资本帐户。简单来说，新规允许资金在FTA和海外帐户间的自由划转。同时，FTA账户和可以和其他境内结算账户(同名)之间划转，以偿还自身名下用于公司自身发展且存续期超过6个月的由上海市银行业金融机构发放的人民币贷款。另外，国家外汇管理局还简化了跨境担保流程，并取消了金融机构提供此类担保的额度限制。

　　这些举措凸现了政府对加速资本帐户开放步伐的承诺。过去，由于资本帐户的高度管制，中国大陆的公司一直面临难以将人民币资金转回国内的困境。在新规下，连接离岸市场将更便捷高效，大大提高对更廉价的离岸人民币贷款的需求。目前，人民币一年期贷款利息在香港为4%左右，而中国大陆则为6%。

　　事实上，今年以来政府已出台了一系列以开放资本帐为目标的政策和措施。这些政策措施包括了关于人民币双向资金池的操作细节以及简化自贸区内公司注册的流程。特别是，在同一个集团内，能通过人民币计价进行资金自由划转，企业就能将其中国大陆的资金通过特定的账户和其海外资金池进行连接。目前，已有12家企业参与了双向资金池试点项目，并产生了46亿人民币的资金流动。随着上海自贸区自由贸易账户(FTA)的落地，将支持人民币跨境业务的发展。