电子元器件：6月有望迎来布局良机荐8股
四大要素的积极变化显示电子行业有望在6月迎来布局良机。我们认为市场对智能手机增速放缓的悲观预期前期已经消化，当前影响估值的主要是系统性风险；这段时期，我们在持续跟踪以下四个因素的具备程度：1)短期系统性风险释放(持续改善)；2) 苹果新品明确备货(没有延迟，WWDC召开)；3)手机出货量月度数据阶段性提速(6月回调，7月开始向上)；4)2Q14业绩再次兑现高增长预期(龙头股业绩大概率符合预期，且受益于低基数2H14增速有望提升).
LED照明长期趋势确定，短期景气高涨；我们测算2014/15年LED芯片行业供需比例仅为1.03(1.1为安全水位)，接近行业历史最高水平。在产能转移大陆，龙头集中加速的背景下，我们认为市场对行业趋势没有充分预期，产业链龙头的投资时点有望再次到来；LEDinside统计，2013年大陆厂商市占率68%，提升0.8pt； 三安光电本土市占率29%成为第一、木林森首次进入封装收入前五行列。我们认为产业链各段龙头企业有望充分受益这波景气大潮。
运营商补贴减少的去库存6月有望结束，之后进入备货旺季，智能终端的结构性机会来自于：1)新品：iPhone6新晋供应商/iWatch产业链；2)需求：4G、出口、电商；3)客户：华为、小米、联想、TCL；4)零组件：摄像头、声学、金属外观件、电池、被动元件。其中的厂商立足国内市场，崛起于智能手机，已经拓展到以可穿戴、汽车电子、智能家居为代表的创新硬件浪潮中。
我们维持行业增持评级，继续推荐： 欧菲光(创新组件龙头)， 胜利精密(创新减反射镀膜)， 东旭光电(LCD玻璃基板)， 顺络电子(NFC，PDS天线大幅提升市场空间)， 劲胜精密(业绩加速成长)， 阳光照明(LED应用龙头)， 兴森科技(国防+通信新品)， 振华科技(国防+改革主题)，LED产业链(高景气确认)和蓝宝石产业链(业绩高弹性)。国泰君安
化工：自下而上关注成长型荐6股
投资建议：食盐专营改革拉开序幕，机制灵活的民营企业将迅速崛起，推荐 新都化工。环保给染料产业链带来的供应收缩仍在进行，价格仍将上行，继续推荐 浙江龙盛、 闰土股份；推荐氨纶价格上涨弹性较大的 华峰氨纶；关注玻纤价格逐步复苏。自下而上关注成长型公司， 华邦颖泰14年业绩有望快速增长，估值较低，建议增持；推荐持续有新产品推出、正从中间体向新材料转型的公司 九九久；推荐业绩持续增长、估值较低的 万华化学、 江南高纤。 申银万国
医药生物：精选个股注重配置安全荐19股
海外市场+并购整合也是行业趋势。1)优秀企业具备出海能力：我国已有四十多家企业通过欧美规范市场认证，优秀企业生产技术与产品标准已经具备世界水平；2013年华海拉莫三嗪控释片贡献净利润超过1个亿，恒瑞环磷酰胺等也具备突破能力。2)行业并购整合黄金期：并购需求，弥补主营增长不足，补充产品线；并购供给，IPO受阻，部分企业缺乏二代接班；资金供给：大量超募资金，银行等其他资本介入。
申万医药化学药股票池：从研发创新能力：首推 恒瑞医药； 海正药业、 海思科、 莱美药业、 翰宇药业、 信立泰；从行业潜在需求：首推 国药股份； 人福医药、 华仁药业、 恩华药业、 仙琚制药；从核心品种定价能力： 华东医药、 丽珠集团、 常山药业、 千红制药；从整合并购能力：首推华邦颖泰， 誉衡药业、 京新药业、 瑞康医药、 国药一致；从海外市场开拓： 华海药业、 博腾股份。
板块表现：5月医药板块上涨2.1%，以个股散点机会为主。2014年初至今，医药板块内主题性机会先尽情演绎后回调：1-3月医疗服务、并购整合等主题性机会尽情演绎，4月业绩经历验证期，部分个股经历较大幅度调整，5月基因测序等主题有所表现，仍以个股散点机会为主。5月申万医药生物指数上涨2.1%，跑赢申万A指数1.3个百分点。当前板块整体2014年预测市盈率26.7倍，扣除金融服务后，相对市场溢价92%，历史均值为55%。我们认为，6月将逐步进入中报业绩验证期，去伪存真是关键。
投资策略：精选个股，板块配置注重安全性。年初以来，主题性机会经历尽情演绎又较大幅回调，综合考虑板块估值与业绩成长性，我们认为板块6月市场表现仍将以个股机会为主。六月重点推荐：恒瑞医药(阿帕替尼现场检查)、 天士力(股价超跌，估值便宜)、 云南白药(业绩稳定性强，估值便宜)、 康美药业(市值低估)、国药股份(业绩有望超预期)、华邦颖泰(业绩增速逐季上行)、 通化东宝(股权激励方案落地)、华东医药(股改问题有望解决)、人福药业(大股东背书).
2014年全年我们看好的投资主题：1)基药：天士力、云南白药、 以岭药业；弹性较大的小公司： 康缘药业、 众生药业、 武汉健民；2)创新：康美药业、恒瑞医药；3)国企改革： 上海医药、 同仁堂、 东阿阿胶、海正药业；4)新版医保：恒瑞医药、信立泰；5)整合：康美药业、国药股份；6)医疗服务： 复星医药、 爱尔眼科、 通策医疗。
