中证早评：望梅难止渴 大盘且行且看

　　新“国九条”的公布无疑让投资者看到了我国资本市场长期发展的希望，不过在经济下行以及IPO即将重启的当下，远期利好很难对当下的A股市场产生较大的提振作用，反弹会有不过高度不应过于乐观。未来大盘的走势还要且行且看。

　　5月9日，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称新“国九条”)。《意见》从顶层设计全面绘制了资本市场发展蓝图，明确了多层次股权市场的体系结构，提出要壮大主板、中小板市场，改革创业板市场，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系，加快多层次股权市场建设；推进股票发行注册制改革，建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度等各方面具体要求。从中长期来看，新“国九条”无疑对市场构成利好。不过，由于这是纲领性文件，具体措施仍需落实。此外，新“国九条”已经被市场有所预期，因此，其短期利好提振作用相对有限。

　　在新“国九条”公布的同时，一系列IPO配套措施也同时密集出台，第二轮新股发行相关政策逐一落地。这意味着IPO重启前的各种准备工作基本就绪，重启已经是箭在弦上，随时可能发出。这将对市场构成持续的压力。在这种情况下，新“国九条”的利好也将会被削弱。

　　从经济方面来看，4月份CPI环比下降0.3%，同比上涨1.8%；PPI环比下降0.2%，同比下降2.0%。4月份宏观数据表明经济持续低迷的情况仍在延续。在这种情况下，市场预期央行存在降存准的可能性。不过央行行长周小川在“清华五道口全球金融论坛”表示，短期数据出来不一定说明问题，央行一直在流动性方面进行微调，目前国务院强调宏观调控要有定力，不会采取大规模的刺激。这在一定程度上否定了市场的预期。

　　从市场的技术层面来看，在周线级别上，大盘调整或将继续。目前大盘处于空头排列之中，KDJ指标又死叉向下，MACD指标中DIF线在零轴之下向下死叉DEA线，同时绿柱出现。所有这些暗示在技术上大盘的调整仍未结束。

　　总的来看，新“国九条”作为A股市场的纲领性文件，对于整个市场来说是一个巨大的利好。在这种利好的提振下，大盘很可能会出现脉冲性的上冲走势。不过，由于经济及IPO的原因，大盘短期内上涨的空间比较有限。所以投资者还是不能太盲目乐观，操作上且行且小心。