4月22日，中国保监会(CIRC)发布《关于保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知(征求意见稿)》。
这也是继上个月CIRC规范银行存款业务以来，又一个规范保险资金的监管文件。
万能狂飙：功在信托
而该项指向信托、尤其是高风险信托的文件，直接的作用力并不仅仅在于信托行业，更在于保险行业本身——不同公司对于信托产品的风险尺度、期限错配程度，乃至风险错配程度，却已经深深地改变(了这个行业的生态。
据媒体报道称，从2012年底信托被正式纳入保险资金投资范围以来到2013年底，这短短一年时间，42家保险机构所投资的信托产品规模达到1443亿。
就是在这一年间，就在股市、债市双双低迷的背景下，以万能险结算利率为代表的保险产品收益一反常态地狂飙，不得不说信托投资这个新变量立下了汗马功劳。
本刊统计数据显示，2012年12月，也就是信托被正式纳入保险资金投资范围的那个月，万能险结算利率(年化)超过(不含)5%的有4家公司的4只产品，最高的是中航三星家旺B，为5.3%，而绝大多数的一线公司如中国人寿、中国平安同期结算利率勉强维持4%，二三线公司如泰康、新华、太平洋、生命人寿等，甚至已经不再维持4%的体面，给出清一色的3字头收益。
再看一年零四个月后的2013年3月，当月结算利率(年化)超过(不含)5%的已经有多达30多只产品，最高收益为7%，由昆仑健康(存乐宝)和天安人寿(安心盈B)荣誉出品。
但诡异的是，在这一串长长的名单上频频露脸的，绝大多数都是这个行业中的小玩家，或者干脆就是靠着高收益万能险发家的新锐力量，至于老牌公司诸如中国人寿、中国平安乃至太平洋都完全不在此列。
不可否认，小公司一向有着敏锐的嗅觉和快速的反应，但说到拿优质投资项目的能力，要说央企国寿和财主平安会甘居人后，这事并不会太靠谱。
反过来的推论就是，小伙伴们干了人家大户不想干的事情：表面上以高收益抢占了市场的便宜，但实际上却是以期限错配乃至风险错配为代价承担了更高的风险。只是，在穿上保险这件完全不透明的外套之后，它的风险会更加隐蔽一点。
这也是为什么，CIRC会在信托兑付高峰的到来之际，紧急出台这样一份监管文件。
