姚刚：不宜用交易所思维看待新三板

　　证监会副主席姚刚日前在清华五道口全球金融论坛上表示，不宜用交易所的思维来看待新三板市场。我国二十多年的资本市场发展历史中只有交易所，不管是投资者还是监管部门，都容易用交易所的观点或指标来判断这个市场，由此产生一些误解。

　　姚刚透露，截至5月8日，不到半年时间，新三板挂牌公司已达740家，总市值达到1434亿元，已经初具规模。今年新三板挂牌公司数肯定会超过1000家，并将以很快的速度超过两个交易所上市公司的总量。新三板本月将进行系统切换升级，8、9月能正式提供协议交易、做市商制度、集中竞价制度三种制度。今后三种制度将并行，并由企业自主挑选。

　　关于新三板公司挂牌首日遭遇炒作的问题，姚刚说，这是和上市公司完全不同的概念。新三板公司在挂牌时和交易所的上市公司不同，上市公司在上市的时候要先发行股份，发行股份有发行价，上市成交有成交价。一般的涨幅是说上市首日的成交价相对发行价涨了多少。而新三板公司挂牌时并不发行股份，股份转让也比较少。如果转让价格7块钱，和一元钱的股票面值相比，涨幅就是700%。“由此得出这个市场被爆炒的结论，和实际情况相去甚远，这还是在用交易所过去的指标来衡量新三板。”姚刚说。

　　姚刚表示，用交易是否活跃这种方式来判断新三板市场是否成功也是不合适的，应该有一套适应新三板市场的指标来对其加以评判。

　　针对新三板市场融资规模的问题，姚刚认为，不宜仅用这个市场的挂牌公司是否转板上市或一次性融资多少来判断这个市场挂牌企业是否成功。实际上，这个市场的挂牌企业对股权转让的需求并不是非常强烈，相信大量在这个地方挂牌的企业今后都不会转为上市公司。

　　姚刚强调，要把全国中小企业股份转让系统和区域性股权市场加以区分。新三板是一个公开性的全国性的市场。在区域性市场挂牌的企业如果希望进一步发展壮大，进一步引入全国性的投资者，进一步提高透明度和知名度，可以申请在全国中小企业股份转让系统来进行挂牌，这个道路是通的，也有人叫转板，也可以是通的。

　　关于新三板监管问题，姚刚说，证监会采用前端放松管制、加强事中事后监管的方式方法，这个市场的监管体系是健全的。今后证监会还将在证券法修改时力争把和这个市场相对应的部分写得更清晰，进一步加强监管，特别是欺诈挂牌的情况。