数字政通：智慧城市综合性新龙头正在崛起

　　公司获颁安防工程一级资质，向智慧城市综合性厂商迈进的前景愈发明朗。行业空间巨大，公司自身条件优质，成长潜力值得期待。公司订单充沛，提前锁定今年业绩高增长。上调目标价至56.00元，维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　获颁安防工程一级资质。数字政通公告收到《中国安全防范产品行业协会颁发》的最高等级的安防工程企业资质证书，标志着公司进一步增强独立承接大型项目的实力，预计公司今年订单单体金额和大订单数量有望取得双突破。

　　维稳需求刚性，平安城市、智能交通业务有望加速推进。尽管政府资金较为紧张，但在社会矛盾日益突出的大背景下，以平安城市为代表的维稳性支出不会受到影响，尤其是在震惊全国的新疆暴力恐怖等恶性事件出现之后，我们坚信国家会进一步加大相关投入。公司通过内生、外延双管齐下，在智能交通和平安城市最核心的视频监控领域有深厚的积累，此番再获最高资质加持，公司后续向智慧城市总包商转型将更加顺利。此外，智能交通、平安城市项目通常体量远大于传统城管业务，公司在以上两个领域的良好势头或将提升其业绩弹性、开启公司成倍增长之路。

　　“大城管”领域具备较大挖掘潜力。1)数字城管业务深入推进，“存+增”双轮驱动旺盛需求；2)数字社管业务由管“物”延伸到管“人”、有机补充数字城管业务，且与公司平安城市等业务形成联动，掀起新的建设热潮，潜在市场空间不亚于数字城管；3)地下管网等新的业务需求不断涌现，公司业务外延不断拓展。公司在“大城管”领域先发优势显著且综合能力无短板，与行业中其它公司拉开较大差距，保守估计“大城管”市场空间超过百亿，而公司目前收入规模才刚迈过4亿门槛，后续发展趋势值得期待。

　　订单充沛、高增长无忧，维持“审慎推荐-A”投资评级。公司2013年新签订单5.8亿元，同比增长103%，公司延续高增长几乎无悬念。我们预计公司2014、15年EPS分别为1.12、1.57元，目标价上调至56.00元，对应PE为50x、36x，维持“审慎推荐-A“投资评级。

　　风险提示：交通、安防业务推进超预期或导致公司毛利率下滑幅度较大。