美菱电器：发布首款云图像识别智能冰箱

　　发布全球首款云图像识别智能冰箱。

　　公司此次发布的“CHiQ启客”冰箱，通过冰箱内的摄像头拍摄冰箱内的食品，上传至云端，与云端的图片库进行比对，再传回到冰箱和手机，从而建立食品清单列表。该技术将云端、手机、冰箱形成一个整体，为全球首款云图像识别冰箱，能实现保鲜、过期提醒、远程控制、比价、菜谱推荐等多种功能。将率先在京东、天猫、长虹美菱官网预售，下一步将采用OTO模式，在北京、上海、合肥、成都、绵阳开实体店供用户体验。

　　经营模式变革，向食品提供商和服务商转型。

　　作为长虹智能家居布局的重要一环，公司承担着白电智能化的角色。启客冰箱可作为家庭新的智能终端入口，庞大的食品信息可上传至云端形成大数据，不同家庭对食品的个性化需求可对接电商、商超等甚至是新的媒体通道，比价功能未来可与更多的商超合作。公司从冰箱制造商向食品提供商和服务商转型，未来发展空间巨大。

　　管理、盈利能力逐步改善以李伟总裁为代表的新管理团队逐渐成形，长虹化特征逐渐明显，新的领导班子将公司的考核标准从规模向业绩转变，未来渠道效率低下、销售费用率高企的问题有望改善，盈利能力有望逐步回升。从13年前三季度的情况来看，毛利率、净利率均为逐季上升的。

　　风险提示：

　　新产品推广不力，渠道和费用改善不明显。

　　“谨慎推荐”评级。

　　此次发布的全球首款云图像识别智能冰箱，展示了公司的技术实力和储备，同时也开启了公司从冰箱制造商向食品提供商和服务商转型。作为长虹集团智能化战略中重要的一环，公司未来在冰箱、空调等多领域均将有新的突破。我们认为，公司正处于转型的关键阶段，已开始展现产品、经营模式、管理等多方面向好的趋势，给予“谨慎推荐”评级。预计13-15年EPS分别为0.35/0.47/0.58元。