永贵电器：高铁业爆发 通讯汽车正突破

　　动车组连接器市场份额快速扩张，市场容量也快速增长，2014年后将成为公司利润主要贡献及增长点。我们认为2014年后中国高铁将进入3年通车高峰期，每年动车采购在400组(标列)以上，动车组连接器市场容量在3亿/年以上。随着公司产品在国内长期应用检验，公司产品成功从南车供应拓展到北车供应，预计不久将从250km/h动车组上拓展到350km/h动车组上，整体公司市占比有可能从目前10%以内扩张到30%以上；价格和利润率稳定；预计从14年到16年，连接器业务将成为公司主要利润贡献之一。

　　城轨连接器将分享城轨发展红利，增长稳定。城镇化浪潮下，城市轨道交通盛宴上演，公司城轨机车连接器市场份额的预计进一步提升，该业务复合增速有望保持20%左右增长。

　　公司在通讯连接器领域和新能源汽车连接器领域应用面临巨大突破。

　　在通讯领域，公司技术储备适用于基站类连接器等，公司在铁路领域应用基础有助于通讯领域拓展突破；公司在新能源汽车上成熟应用将为业务带来每年翻翻成长。总体上，通讯领域和新能源汽车拓展有可能为公司再造一个“轨交连接器”市场和利润来源。

　　预计14-15年公司EPS分别为0.97和1.27元，同比增长50%和30%，对应当前股价分别为34x14PE和26x14PE，估值合理，由于14年业绩高增长且通讯连接器市场有望突破，继续给予“买入”评级。