导读：长假过去，快递员又开始忙碌奔走于大街小巷。对于京东的1.8万配送人员来说，这个开年与以往略有不同。在刚刚过去的除夕之夜，京东向美国证监会递交招股说明书，正式启动了传闻已久的赴美上市。
除夕至今，京东上市的消息余波犹在。这家国内电商巨无霸的股权结构、财务数据，以及其耗费数年重金打造的自有物流细节等等，首次浮出水面。而在此之前，人们对京东的了解，仅限于其笼统披露过的每年交易和增长的规模。
6000万净利润盈利持续性待考
与多数中概股相同，京东刚刚实现盈利即向美国证监会(SEC)递交了招股说明书。
翻看京东招股书，不少人会惊叹京东在过去的年度亏损之巨，同时感慨电商的日子着实难熬。来自招股书的数据显示，2009年至2012年，京东净营收分别为人民币29.19亿元、85.83亿元、211.29亿元和413.81亿元；上述四年，京东净亏损分别为人民币1.03亿元、4.12亿元、12.84亿元和17.29亿元，四年累计亏损35.28亿元。
2013年前三季度，京东依旧大幅增收，较上年度同期的288.07亿元增长七成，达到492.16亿元。苦尽甘来，京东终于扭亏，前三季度实现盈利6000万元，2012年同期则亏损14.24亿元。
不过，从6000万元的净盈利判断京东从烧钱转变为赚钱为时尚早。细读招股书可见，去年京东盈利的原因，来自一笔2.22亿元的利息收入，以及一笔1.64亿元的“其他收入”，后者被认为可能是“政府财政奖励或退税收入”，此外还得益于京东将固定资产加速直线折旧法改为直线折旧法。
实际上，京东主营的B2C业务去年前三个季度依然存在3.16亿元的亏损。计算可知，2.22亿元的利息收入，以及来自其他方面收入为1.64亿元，这总计3.86亿元的其他收入在去掉0.1亿元的税后，收入为3.76亿元，恰好比上述3.16亿元亏损多出6000万元。也就是说，京东盈利的持续性仍待考验。
1.8万送货员电商还是快递？
耗费数年、抛掷重金打造的自有物流，是京东再融资的卖点之一。京东在招股书中如此表述：“我们相信，在中国所有电子商务公司中，我们拥有规模最大的交付基础设施。”利用这一全国性的交付基础设施，京东表示，能将大部分订单直接送至客户手中，其中超过一半的订单能在当日或次日送达。截至2013年12月31日，京东在中国31座城市提供了基于211个项目的当日送达快递服务，并在206座城市提供了次日送达快递服务。
从2007年决定自建物流至今，京东的交付基础设施到底如何？下列数据或可见一斑：截至2013年12月31日，京东在全国34座城市运营着82家仓库，总楼层面积超过130万平方米；在全国460座城市拥有1453个送货站和209个提货站；拥有18005名送货人员、8283名仓库人员和4842名客服人员。
如此庞大的物流体系，甚至让业内质疑，京东究竟是电商还是快递。东方港湾投资管理有限公司研究院余晓光撰文质疑，“京东是一家有电商的快递公司，还是一家有快递的电商？”
此外，截至2013年9月，京东拥有3580万活跃用户，2570万库存商品可选，2.117亿个订单。根据艾瑞2013年9月的数据，京东是中国第二大的B2C公司，市场份额17.5%。2012年及2013年前三季度，以交易量统计，京东是中国最大的在线直销公司，2013年第三季度，京东的市场份额为45%。
23.7%持股刘强东的京东？
京东首次披露，在赴美上市之前已经历多轮融资，合计约23亿美元。其中，2007年8月，获得今日资本1000万美元融资；2008年年底，获得今日资本、雄牛资本及梁伯韬私人公司共2100万美元联合注资；2011年年初，获得俄罗斯投资者数字天空技术(DST)、老虎基金等6家基金和社会知名人士共计15亿美元融资；2013年年初融资7亿美元，以安大略退休教师基金，沙特投资公司王国控股公司为主，原有一些主要股东跟投。
不过，在数轮融资之后，刘强东仍然保留了不菲的股份。从京东的IPO资料，刘强东通过位于英属维京群岛的公司Max Smart Limited持有京东18.4%的普通股，与此同时，以刘强东为唯一股东的Fortune Rising Holdings Limited持股比例为5.3%，这意味着刘强东本人持有京东的股份，至少有23.7%。
相比之下，京东最大外部股东为老虎全球基金，持股比例为22.1%；高瓴资本旗下的HHGL持股15.8%；DST持股11.2%；今日资本旗下的Best Alliance持股9.5%；沙特投资公司王国控股公司持股5%；红杉持股2%。
有分析认为，京东经过历次融资，创始人刘强东持股虽低于老虎基金等PE资本合计持有的65.72%，但通过A/B股不同投票权设置，刘强东及高管的投票权为86%，可保持控制地位及战略经营的持续性。
