朱夏莲：中国金融业问题Q&A

　　前惠誉分析师Charlene Chu(朱夏莲)是中国银行( 行情 , 问诊 )业问题的专家，被誉为中国银行业的Meredith Whitney，早在1999年四大银行剥离不良贷款的时候，她就开始观察中国银行业的发展动向。而现在正是中国再次推进金融体制改革的关键时候，Charlene Chu在接受WSJ采访的时候发表了对中国金融业一系列问题的看法：

　　关于去年年末中国 信贷 增长放缓：

　　“年末的信贷增长一直是比较疲软的，2013年上半年的信贷增长特别强劲。真正紧要的是2014年开局如何。如果一季度出现(信贷增长)的放缓，那么就可以解读为政府最终采取措施控制信贷增长了。中国现在绝对没有发生去杠杆化。有几个月一些信贷项目的确出现萎缩，但只是一个月，而且通常其它项目都会加速增长。”

　　关于中诚的 信托 产品：

　　“这件事紧要是因为，我们在中国从未经历容许违约发生的情况，不论是债券市场，信托部门还是其它金融部门。这可以解读为，当局变得愿意容许一些产品违约。更大的问题是，当局愿意接受什么程度的违约，因为市场太多存在未知因素的敞口了。在过去几年，有很多报道称某些企业将要对国内债券违约，但最终都没有发生。”

　　关于信达模式：

　　“资产管理公司(AMC)的根本问题是，它们从哪里获得资金从事这项业务。可以看到，AMC资产负债表上大部分的资金都来自于银行，也就是它们从银行借钱购买银行的坏账。在这种情况下，这并不存在任何真正的风险转移，在之前救助银行业的时候，切割不良贷款的资金正是来自政府。而现在的情况是，来自银行贷款账户的坏账转移到了在银行间账户上对AMC的债权。短期看来，这掩盖了坏账的状况。但长期看来，如果AMC不能偿还它们向银行的贷款，银行的资本仍存在亏损的风险。”

　　怎么才能控制信贷问题？

　　“从根本上说，需要对大部分金融部门的问题有更深的认知，包括现在出现的流动性问题是与资产质量问题相关的。这样不良贷款的数据毫无关系。市场已经知道这个问题：这就是为什么银行的股价如此的低。如果不能更清楚地认识这个问题，也不能拿出真正的解决方案，那么该问题将继续笼罩金融部门。人们知道存在问题，但他们不知道问题有多严重。”

　　中国经济降速不可避免？

　　“如果你真的在讨论真正的去杠杆化，也就是信贷增长低于GDP增长，那么答案是肯定的，因为你讨论的是与现在完全不同的经济增长环境。没有对经济增长的巨大影响，几乎没有办法打破对投资驱动型经济增长的依赖。”