两只指数基金为何差别大

　　文/汪标

　　问：我从2012年4月开始定投了2只基金，一只是嘉实 沪深300，另一只是南方 中证500，截至现在嘉实累计是亏损的。我当初投资嘉实沪深300想着它是只老牌的基金，应该比南方中证500稳健，所以投资金额还大于南方中证500，结果这只基金不但没有盈利，还搞得两只基金的合计也亏损了。请帮我分析一下嘉实沪深300的情况？

　　你投资的这2只基金都是ETF基金，如果是通过银行进行的定投，应该是两只ETF基金的联接基金。

　　或许你对ETF基金还不是很熟悉，我在这里简单介绍一下。ETF基金完全是复制指数的基金，基金业绩的好坏主要取决于指数的走势。在申购ETF基金时，投资者使用的是一篮子股票加少量现金(每天基金经理会根据指数的构成，算出申购一手ETF基金所需要的成份股数量，部分股票因停牌等原因可用现金替代)，赎回时，投资者同样也是得到一篮子股票加少量现金。基金经理只有在指数成份股进行调整时，才会主动买入或卖出股票，其他时候完全是被动操作。对于联接基金来说，投资者用现金认购后，基金经理同样也是按照ETF基金的要求，买入股票后再申购ETF基金，因此其表现同样也取决于指数的走势。

　　由于沪深300指数主要由沪深两市市值较大的股票组成，而近两年，大市值股票的走势并不理想，导致了沪深300指数表现欠佳。而中证500指数成份股数量多，显然包括了部分市值相对小一些的股票，因此走势会好一点。一旦市场投资风格发生变化，沪深300指数也会出现强于中证500的情况。

　　你说用较多资金投资于嘉实沪深300的原因是它是只老牌基金，可从资料上看，南方中证500的成立时间比它早，嘉实沪深300是2012年5月成立的，基本上与你定投开始的时间相吻合。因此当你选嘉实沪深300的时候，它肯定不是一只老牌基金。或许你认为嘉实公司是老牌基金公司，所以它旗下的基金表现应该稳健。但我要告诉你南方基金的历史更长，它是国内第一批成立的2家基金公司之一。而且我们不能用公司历史的长短来说明产品是否稳健。要想说明哪只基金更稳健，需要看它的波动率，波动率越低，业绩越稳定，风险也越小。从目前的情况看，两只基金的波动率相差无几，而南方中证500成立以来的年化收益率更高一些，如果有了这些历史数据，我们在选择基金的时候，当然会选择南方中证500。不过，当你开始定投的时候，嘉实沪深300还是只新基金，无历史业绩可查。如果你能对沪深300指数和中证500指数的历史数据有所了解，很可能对你选择基金更有帮助。遗憾的是，多数投资者并不会仔细研究他的投资标的，而这里面还牵扯到需要利用统计分析等方法，也不是普通投资者能够做得到的。

　　说了这么多，可能对你帮助不大。我想你最想知道的是接下来该怎么办？普通投资者之所以要选择定投，就是因为我们不具备专业的分析能力，采取定投方式，让我们省去了择时的烦恼。在目前的熊市背景下，坚持到牛市才是唯一的合理选择。