建信基金：银行板块临近全面破净边缘 将迎来整体性投资机会

　　A股第一大权重板块——银行板块，近期表现持续受到市场多方人士的关注。截至16日收盘，银行板块超过2/3个股股价跌破净值产，即使股价尚未跌破净资产的个股，其市净率也不超过1.1倍，银行板块面临全面跌破净资产的边缘。

　　建信基金表示，中国经济已然开启转型的大幕，原有经济增长模式面临放缓和转变，而市场普遍预期，作为原有经济增长模式中主要载体的银行体系，将在未来的经济增速放缓和经济增长方式转变中面临较大的冲击，主要集中在利率市场化下银行的息差显著收窄和经济增速放缓后银行体系将出现坏账两个方面，这也是近期银行股股价下跌的主要原因。

　　2013年贷款利率的放开以及银行间同业存单的推出，显示了监管层推进利率市场化的决心。利率市场化将直接导致银行成本端的资金成本显著上升，而上升的幅度和陡峭程度与央行对于存款利率上限管制放开的程度高度相关；同时，由于经济增速放缓，在银行的资产端，建信基金认为传统产业的ROE(净资产收益率)将伴随社会资金成本的上升而下降，因此，银行的息差收窄将成为大概率事件。

　　同时，伴随经济增速的下降，目前银行体系坏账的上升过程处于上半段，仍未现企稳的迹象。建信基金表示，银行体系坏账上升的程度取决于中国经济放缓的速度和经济结构调整成功的程度，如果经济结构调整能够顺利推进，那么坏账的问题应该能够在发展中解决。

　　此外，从市值的角度来看，整个银行板块市值偏大也是其市净率持续下跌的原因之一。

　　建信基金表示，未来随着经济结构调整逐渐取得效果，银行板块将迎来整体性的投资机会，在此之前，可以提前布局一些率先进行转型、积极投资新经济的银行股。