节后资金回流预期落空 基金经理调仓配置小股票

　　作者：江沂

　　尽管已经度过了2013年年末资金最紧张的时刻，但对于偏股型基金的基金经理来说，流动性仍是眼下制约他们行动的关键。从现状来看，流动性并未见明显缓解，元旦过后，仍未出现资金大幅流入申购股票型基金的情况，这令基金经理手中可以运用的资金十分有限。有限的资金，加上密集的新股发行，基金经理目前能做的就是调仓而不是加仓，主要将资金配置在一些市值较小的中小板、创业板股票上。

　　可动用现金约10%

　　“开年以来，无论是机构还是个人，并没有大量资金入场申购偏股基金的动作。”深圳一家大型基金的市场部总监私下告诉中国证券报记者。以往每逢元旦过后，一部分年底“冲关”的存款会回流至公募基金，而目前市场平均估值水平并不高，之前不少基金公司也寄希望于节后资金回流，但至少从元旦后的两周来看，这一迹象并不明显。有基金经理坦言，新股的引流作用非常明显，“据我们了解，至少是险资，对打新股还是很感兴趣的，不排除他们预留了不少资金打新。”博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，资金因素是导致市场不断下跌的重要原因，“资金面依然偏紧、节前资金需求增加、IPO重启对资金的分流以及对市场风险担心的升级等，这些利空因素在本周内并无发生改观的迹象，对资本市场我们仍然无法找到乐观的理由。”

　　而另一方面，公募基金本身腾挪的空间也不大。众禄基金研究中心仓位测算的结果显示，上周末开放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指数型基金)平均仓位自上一期的77.81%上升1.69个百分点至79.50%，股票型基金平均仓位为82.82%，加上还要留出大约5%的资金应对赎回，基金经理手中的现金仅约10%左右，而这部分资金，可能还要挪出来打新股。有限的资金，再加上1月份密集的新股发行，实际上基金经理目前能做的就是调仓而不是加仓。

　　大板块难获资金配置

　　资金的紧张直接影响到基金公司的板块配置思路，令他们吝于配置大板块，相反，一些基金希望通过有限的资金撬动市值较小的中小板、创业板公司的股价。博时基金透露，目前超配的有电子元器件等新兴行业及周期中的机械、电力设备和汽车等公司，而对上游行业及银行、地产和白酒板块则保持低配。

　　长城基金则认为，2014年沪深300和上海综合指数可能持续震荡筑底，机会主要还在创业板和中小板上，但今年创业板和沪深300的分化不会像2013年那么大，创业板也不会像2013年那样单边上涨，选股难度加大。因此长城基金建议，2014年的期望收益率应当适当降低，重点还是多多关注新股申购的机会以及环保、传媒、LED、军工、信息安全、配电网建设、医药医疗服务和券商板块，同时关注汽车、家电板块的超跌反弹和国企改革的机会。