沪胶或继续寻底

　　2014年第一周，国内沪胶盘面则持续下探前低，其中1405主力合约更是在1月6日刷新了四年多来的新低，以17245点报收。分析人士认为，尽管中国云南天胶产区受寒潮天气影响，今年可能会出现减产现象，但远期利多效应难以抵挡近期国内资金面紧张、轮胎商放弃季节性备货以及泰国内乱等利空合力打击，沪胶期价存在继续下探的可能。

　　“导致近期沪胶期价呈现跳水式下跌的因素有多方面，其一、国内资金面紧张态势加剧导致商品‘贫血’现象频发；其二、流动性趋紧以及市场看跌胶价预期强烈诱发下游轮胎贸易商节前备货心态趋于谨慎，终端采购力度匮乏直接导致目前中国橡胶社会显性库存持续攀升；其三、最大产胶国泰国爆发政治动乱，市场担忧内乱会造成该国车市对天胶需求的瘫痪。多重利空因素叠加，导致沪胶期价呈现加速赶底。”宝城期货分析师陈栋分析近期沪胶走势时表示。

　　银河期货研究员董世光则认为，老生常谈的弱势基本面、先期收储利多出尽以及后期资金因素共同导演了此轮三千点的急跌行情。后期能否止跌需要关注两点，一是目前的高仓单如何演变，二是是否会有宏观利好出现带动空头平仓，虽然新低之后，部分投资者选择背靠前低高抛低平防止反弹。“但由于目前并无明显利多契机，整体思路上仍然以保持偏空为佳。”

　　由于当下国内缺乏季节性需求备货旺季支撑，加之海外产胶国正处于生产高峰期，国内橡胶显性库存居高不下，供需失衡态势尤为突出。据统计，截至12月31日，青岛保税区橡胶库存再度增加0.8万吨至29.07万吨，其中天胶库存增加1.14万吨至15.94万吨。而在上期所天胶库存方面，截至1月3日当周沪胶期货库存超过2008年高点，达到176027吨，而注册仓单亦刷新近9年新高，攀升至129290吨。

　　“高库存现状不但凸显今年下游轮胎制造商和贸易商放弃节前备货之举，而且也压得沪胶期价只能维持单边寻底姿态。”陈栋指出，沪胶期价存在继续下探的可能，当下正处于加速赶底阶段。短期1405合约下方的17000元/吨一线关口恐难久守，不排除刷新去年7月创出阶段性低点的可能。