市场事件点评：A股再现暴跌 明天是进是出？

　　事件：528三大股指全线暴跌创业板创2年来最大单日跌幅

　　5月28日，上证指数大跌6.5%，今年以来第二大跌幅，最近10年单日跌幅前十之一。

　　徳圣观点：牛市下暴跌踩踏是常事守好投资安全边际

　　今日股市微幅高开之后走势平稳，但在下午开盘后一路走跌，最终放量2.3万亿暴跌6.5%，同时创业板也出现快速罕见杀跌，单日下跌5.39%，创下近两年最大跌幅。

　　分析原因来看，今天利好因素要明显强于利空，且在改革牛进一步形成一致预期之后，市场投资热情较5月初有明显的重燃迹象，市场是在一片大好的情景下展开下跌的。具体来看，今日利好消息，增量资金流入源源不断：证券保证金净流入5652亿元，5月前三周保证金已累计净流入1.05万亿；两融余额再创新高；新发基金6000亿等待入市；发改委连出“组合拳”稳增长；深港通推出预期升温，内地资本市场对外开放提速，香港市场再度出现外资借道RQFII ETF提前布局。港交所披露的交易数据显示，近日，多只追踪A股主板及创业板指数的RQFII A股ETF均出现大额申购。等等。

　　相反，利空消息来看，也是近期预期之内的，注册制，IPO，两融降杠杆。具体来看:

　　1、下周A股再迎新股申购高峰，包含“巨无霸”中国核电(行情601985,咨询)在内的23只新股将集体登陆，中国核电募资135.8亿。预期冻结资金8万亿(民生证券)，远超前几轮IPO。

　　2、两融自动降杠杆，证监会两融监管进入券商自觉行为，广发、海通为第二轮风险控制代表。

　　3、新股审核效率和首发企业(IPO)获得批文的速度已经趋于一致。在提高直接融资比重、加快推进新股发行注册制改革的大背景下，证监会IPO审核家数大幅提升，企业过会比例也较去年有所提高。

　　但是大盘在上午冲击5000点未果后，下午开盘直接下跌2%，悲观情绪蔓延，最终形成今日之暴跌。可以解释的是，最近一周连续逼空式上涨加大了市场高位风险的担忧，一旦出现下跌苗头，获利盘杀跌动力十足。这也是牛市下典型的倾泻式下跌，踩踏风险极大，尤其对于冲高买入的投资者杀伤力极大，高位套牢的风险明显加大。而对于盈利投资者无非是收益回吐。因此，今日大跌再次警示投资者，一定要把握好安全边际，站在盈利的低成本区域。与泡沫共舞这一冒险策略下，风险控制就在这里。

　　对于大跌之后市场的走势是投资者最为关注的，根据历史统计规律和当前市场环境，我们认为，大跌之后仍有出货机会，原因在于，历史上无论牛熊大跌之后都有大概率的次日上涨习惯，这是投资者心理作用使然，即捡便宜的心理；但是历史上每次牛市下跌原因都是管理层的调控，风险极具累积的结果。530的印花税调整、09年831的主力砸盘，以及15年119的两融罚单。所以，需要指出的是，不要低估管理层的耐心，也不要低估管理层调控股市的决心。中期来看，市场牛市的基础尚未发生改变，谨防连续下跌风险对市场投资信心的挫伤，这是短期最大的风险。6月市场也难安宁，风险和监管不断。

　　关于今年以来股市上涨较快的管理层多次表示对慢牛的期待，但是市场无惧风险的快速上涨之后肯定少不了一次大跌。有效的办法只有站在政策风口，把握有力的进退时机，且赚且珍惜。