(一)基 金市 场回顾：各类型基金整体业绩继续收正重仓成长股的股基领涨
2015年5月各类型基金整体业绩继续收正，其中股票型基金和混合型基金连续第13个月收益为正，债券型基金第16个月实现整体正收益。最近1年以来，国内基金持续表现强劲，为基金投资者实现丰厚收益。
本月市场风格再度扭转，新兴成长板块领涨推升偏向中小盘成长风格的主动权益类基金净值快速增长，股票型基金实现平均18.58%的净值增长率，继续维持强势态势。混合型基金和指数型基金分别以11.28%、6.91%的单间平均涨幅紧跟其次，QDII基金收益美国市场的强劲表现实现9.03%的平均回报，债券型基金以来在股市上的收益实现了4.13%的平均回报，收益幅度较上月进一步放大。
(二)基础市场回顾：市场剧烈波动军工、中小盘新兴成长板块涨势领先
2015年5月市场继续强势上涨，波动剧烈，截至5月26日单月上证指数上涨10.56%，深圳综指表现更为强劲，大涨27.20%，沪深两市连续三个月涨幅超过10%，这一情况历史首现。但5月28日开始，三大股指全线暴跌，沪指两日震幅高达550点，大盘在冲击5000点前夕发生了猛烈的震荡。
市场延续市场普涨格局，上月表现滞后的创业板再度接过大蓝筹板块的风头领涨市场，小盘指数大涨28.17%，高市盈率指数大涨27.30%，分别领涨于规模风格指数和估值风格指数。分行业来看，新兴板块再度强劲上攻，国防军工、计算机、轻工制造、电子、通信数分别以38.46%、36.57%、33.38%、31.23%、30.41%的涨幅领涨各行业指数，以银行、非银金融为代表的大蓝筹涨幅垫底，单月涨幅仅1.74%、7.04%。
债券市场涨势趋缓，债市收益率曲线陡峭化小幅下行，信用利差略有收窄。从价格指数表现来看，中证全债单月上涨0.62%，其中中信可转债指数受益A股的强劲表现股性主导转债大涨17.28，国债受累长期券种调整而小幅下跌0.10%，中证公司债、中证企业债指数分别上涨1.04，1.03%。
(三)市场信息和数据解读
015年5月欧元区资产购买稳步进行，至5月15日购买的主权和超国家债务总额增至1224亿欧元。宽松货币叠加于低油价和欧元贬值产生了积极效应，欧元区经济出现复苏，5月13日欧元区集团公布的经济数据报告显示，欧元区第一季度GDP录得2013年第二季度以来表现最好的数据，其中，长期处于落后阶段的法国在一季度GDP环比增长0.6%，甚至超出市场预期。但希腊还在破产边缘苦苦挣扎，威胁欧元区经济稳定。
美国经济短期受挫，5月13日美国商务部数据显示美国4月零售销售月率为持平；5月15日美联储(Fed)数据显示美国4月工业产出录得连续第五个月下滑。受累恶劣天气、能源企业疲软和美元升值带来负面影响，市场普遍预期美国第一季度GDP同比增长速度或下行0.8-1.0%。但5月26日美国商务部数据显示美国4月新屋销售超预期上升6.8%，来自于美国劳工部的数据显示美国就业市场乐观，美国5月16当周初请失业金人数为27.4万，为最近15年的低点。
中国经济增长下行压力增大，5月13日统计局数据显示1-4月份城镇固定资产投资增长12%，4月社会消费品零售总额年率增长10%，4月工业增加值同比增长5.9%；5月18日统计局数据显示4月新建住宅销售价格较上月跌0.01%；5月21日汇丰公布的数据显示中国5月汇丰制造业PMI预览值为49.1，连续第三个月收缩；5月27日国家统计局的数据显示1-4月全国规模以上工业企业实现利润总额17341.3亿元，同比下降1.3%。
(四)6月投资策略：四大变量或威胁股指继续顺政策观投资配置基金
短期市场趋于疯狂，持续上涨带来的风险积累使得市场的根基变得脆弱，股市资金流入放缓、政策放松预期削弱、管理层呵护股市态度转变、IPO注册制进度超预期四大变量或威胁股指，如果市场调整来临，其调整的压力将前所未有，投资者应当对此提高警惕。
由于预期“短期内由稳增长政策和宽松流动性推动的牛市或将更为疯狂”， 建议高风险投资者继续顺势而为，维持较高权益型基金配置比例，但配置方向应当转向流动性较佳的投资品种；建议中低风险投资者放弃追求刀尖上的蜂蜜，逐步对权益型基金落袋为安以等待下一次投资良机。
权益基金方面，当前市场行情基本由政策主导，建议投资者沿着政策刺激方向，重点把握政策主题基金的投资机会，一方面建议投资者可重点关注重仓水电、基建、金属、交运设备、工程机械等低估值低市净率的顺周期蓝筹板块的绩优基金将维持短期优势，另一方面由政策引导的国企改革、一路一带等市场焦点板块相应的主题基金。从投资风格来看，基于对市场结构性风险和股票流动性的担忧，建议投资者继续兑现创业板基金收益，配置重心转向主要投资流动性更好的主板市场的绩优基金。
固定收益基金方面，其中长期券种随着短期券种收益率下行的可能性加大，建议低风险投资者继续加码债券型基金。在配置品种上，侧重配置重仓期限偏向中长期、债券评级偏向低评级的债券型基金。
QDII方面，受益国内A股估值溢出资金南下港股QDII有望继续走强，建议投资者重点关注中国股票QDII。从全球货币增长的角度来看，我们继续看好欧元区、日本因宽松货币带来的资产牛市，建议投资者高配欧洲、日本股票QDII，中性配置美国股票QDII，低配新兴市场QDII。全球疲软继续施压大宗商品价格，建议继续适当回避大宗商品QDII，交易性投资者可以适当把握黄金QDII的短期机会。长期投资者和高风险投资者可以从逆向投资的角度出发逐步布局大宗商品QDII。
