社科院经济蓝皮书：我国应防止热钱大规模流出

　　社科院15日发布的《经济蓝皮书》指出，量化宽松政策是非常规的货币政策，随着美国经济的好转，终将逐步退出。随着美国经济的好转，2014年以来已经出现国际资本从新兴市场撤离的趋势。蓝皮书建议，我们要加强跨境资本流动监测，防止热钱大规模流出，有效防范美国QE退出给我国带来的冲击。”

　　2013年下半年以来，美联储逐步明确了退出顺序，制定了具体的退出步骤：首先逐步缩减购债规模；然后结束购债计划；最后结束零利率政策。2013年12月18日，美联储宣布自2014年1月开始，每月缩减资产购买计划100亿美元至750亿美元。随后，资产购买计划不断缩减，直至2014年10月29日，美联储宣布11月起将资产购买规模降至零，第三轮量化宽松宣告终结。

　　蓝皮书分析，随着美国经济的好转，2014年以来已经出现国际资本从新兴市场撤离的趋势。从中国的情况看，中国跨境资本从净流入转为净流出。在国内经济金融环境不确定性增加、人民币汇率双向波动的情况下，第二季度以来，我国出现资本项目净流出的情况，第二季度资本与金融项目逆差162亿美元，第三季度逆差816亿美元。国际收支口径的外汇储备资产增加额从第一季度的1258亿美元降到了228亿美元，环比降幅达82%。第三季度以来，中国贸易顺差屡创新高，人民币汇率总体升值，但银行结售汇却连续两个月出现逆差，外汇储备也再现负增长。9月，银行结汇10028亿元人民币，售汇11034亿元人民币，结售汇逆差1006亿元人民币，连续两个月出现结售汇逆差，且逆差比上月高955亿元人民币。第三季度末，我国外汇储备比第二季度末减少了1055亿美元，这是1994年外汇体制改革以来罕见的。

　　“美国量化宽松的终结，会降低美元供给，提高美元债券收益率，进一步加剧国际资本从新兴经济体撤离的趋势，新兴市场经济体货币贬值压力和宏观调控难度加大。但由于我国外汇储备规模庞大，且资本项目并未完全放开，所以国际资本的流动不会对我国金融市场造成大的冲击。”蓝皮书建议，我们要加强跨境资本流动监测，防止热钱大规模流出，有效防范美国QE退出给我国带来的冲击。”