“风大了，猪都会飞。2007年大牛市的时候，所有的股票都会涨，而且不止涨一倍，有些股票涨了10倍，最大的涨了40倍……所有的人都感觉良好。那为什么这次风这么大，猪怎么还没飞起来？这次风吹到大象身上了，最近一段时间大象股差不多都飞起来了，猪还要再等等。这个市场，牛、熊都会赚钱，但最终猪是赔钱的。牛、熊有自己的思路，猪总是靠天上掉馅饼……”在沪指逼近3000点、两市成交量突破万亿的“号角声”中，本报联合浙商证券温州营业部举办了2014年冬季投资报告会，报告会一开场，主讲嘉宾浙商证券策略分析师张延兵就先用牛、熊、猪、大象等几种动物的巧妙比喻来松弛一下广大投资者紧绷的神经。对于后市，张延兵认为中线强势依旧，但短线将面临震荡。对于投资者近来最关注的“涨疯了的金融板块”，张延兵给予了详细的解读。
先说券商股，张延兵认为注定会成为今年最重要的板块，一是降息、存款保险制度等政策出台使得市场风险承受能力陡然提升，存款再度从银行搬入证券市场；二是持续的加杠杆，不仅是券商的融资融券业务加杠杆，而且还使股指期货、杠杆基金等放大交易品种的活跃度提升，使得市场热钱迅速涌入A股，银行股、券商股、保险股、石化股等“大象”们纷纷飞上了天。此外，沪港通的开通，券商股无疑是最受益的。再加上最近券商们的月报数据非常亮眼，从今年7月份开始，好多券商月月同比增长100%，这让券商股大涨有了一个坚实的基础。券商股行情短线有回吐压力，但中线依然看好。有现场老股民问券商股还要不要拿在手里？张延兵提醒她说，如果后市迎来回调，那么自己能够承受跌多少，决定拿不拿。
再看看银行股，从央行降息开始，持续多天保持良好上涨势头，中行、建行等过去如化石般的“大象股”都突然强势涨停。张延兵认为，任何一次牛市，没有银行股的参与是不可能的。当下银行股有三大利好：一是降息后实体经济活跃程度会提高；二是受益于人民币国际化进程；三是自贸区金融改革试点加快。
为什么保险股也涨？张延兵认为，保险股跟券商股非常接近，保险股持有很多基金公司、证券公司的股权。另外，保险股大涨与降息也有很大关系，降息对于保险公司影响表现在三方面：利率下降带来其持有债券公允价值的提升和净资产增加，其中以中国人寿最为受益；新增固定收益类投资收益率小幅下滑，对利润负面影响2%左右；高利率环境改善对于保单销售的正面影响，此次非对称降息影响基本可以忽略。还有分析认为，中国人口老龄化、城镇化加速发展，疾病谱正在发生深刻变化，民众个性化和多样化的健康需求快速增长，健康险发展迎来春天，这已成为寿险公司的共识。而税收优惠政策毋庸置疑被普遍认为将是撬动商业健康保险需求的杠杆，一旦政策落地，健康保险和健康管理等服务将迎来巨大发展机遇。
张延兵表示，中国经济处在增速换挡期，当前中国经济呈现新常态：一是从高速增长转为中高速增长；二是经济结构不断优化升级，第三产业、消费需求逐步成为主体，城乡区域差距逐步缩小，居民收入占比上升，发展成果惠及更广大民众；三是从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。新常态将给中国带来新的四大发展机遇：首先，新常态下，中国经济增速虽然放缓，实际增量依然可观；第二，新常态下，中国经济增长更趋平稳，增长动力更为多元；第三大机遇则是结构优化升级，中国经济结构正在发生深刻变化，质量更好、结构更优；第四大机遇来源于新常态下中国政府的大力简政放权。简言之，就是要放开市场这只“看不见的手”，用好政府这只“看得见的手”。
对于明年的市场，张延兵表示乐观，未来大盘或可以上涨到3500点或以上，不过他提醒投资者在大牛市中的操作一定要坚定持股，许多投资者换来换去收益反而不高。对于未来的投资机会，除了重点关注金融板块外，他觉得TMT(电子、信息、传媒、通讯)、新能源、节能环保、航天军工、产业转型与并购重组、国企改革等领域也会有一定的投资机会。
在本次投资报告会上，浙商资管证券投资一部投资主办刘浩向投资者们详细解读了《浙商汇金灵活定增集合资产管理计划》。从业绩来看，灵活定增在所有定向增发组合投资的券商产品中，成立至今的收益率排名位列第一，灵活定增和精选定增在定增组合产品中，今年的收益率分列第二和第一。灵活定增自2012年6月7日成立至2014年9月14日，在扣除了业绩报酬之后，取得了45%的净收益，远远超越同期大盘涨幅；精选定增自2013年5月8日成立至2014年9月14日，取得了30.2%的净收益，超越同期大盘涨幅。
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