东软载波：信息化交互望推动技术平台化

　　根据最新的智能电网建设规划，国网2014年将启动电网信息化交互系统建设，传统的智能电表市场有望迎来市场空间倍增的机会。我们认为国网信息化交互系统建设一方面提供了电力PLC通信市场倍增的空间，更重要的是将在消费者家庭中引入天然的PLC智能网关，为智能家居和智能社区的建设提供了最重要的基础设施，围绕PLC技术的智能应用市场有望持续引爆。我们建议强烈关注电网信息化交互系统建设对于PLC技术平台化的意义，看好公司作为PLC芯片龙头在中长期的产业链地位优势和成长弹性，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　国网启动智能交互信息化建设对于PLC行业具备双重利好。我们认为电网信息化交互系统对于PLC行业具备重要意义。一方面，相比于已有的智能电表市场，新的交互系统安装提供了市场倍增的机会，PLC下游市场将从“一家一块智能电表”向“智能电表+信息化交互系统”的“1+1”模式过度，相当于现有智能电表市场规模翻翻；另一方面，更重要的是电网信息化交互提供了天然的智能家庭网关，相当于在家家户户安装了PLC终端基础设施，围绕这一网关有望加速PLC技术平台化，并依托国网系统衍生出系列的新兴行业应用，提供了家庭互联和智能小区互联等互联网产业发展的土壤，将长期利好PLC技术的应用和推广。东软载波作为PLC载波芯片龙头有望长期受益。

　　公司智能视频交互系统是新看点：有望从法院拓展到教育市场。公司新开发的智能视频交互系统已经在法院市场斩获批量订单，从产品特性来看，公司产品具备较强的性价比优势，同时正积极从法院市场向教育市场推广，我们认为一旦教育市场拓展成功将打破法院市场的天花板，成为公司新的利润增长点。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。我们认为国网信息化交互系统建设为公司传统业务提供了提供了新的成长空间，公司有望在这一PLC网关入户浪潮中持续受益。预估每股收益14年1.43元、15年1.77元，对应14年的PE为23.9，维持“审慎推荐-A”投资评级，目标价50元。

　　风险提示：国网信息化交互系统建设低于预期；智能家居市场低于预期。