本周市场继续调整,其中创业板指周跌幅1.91%,中小板指周跌幅1.24%,而此前活跃的区域主题板块,也未能有持续性表现。与此同时,有关房地产的负面消息明显增多,市场处于萎靡状态。
私募人士表示,房地产股的向下趋势已经形成,但是存在房地产股阶段性超跌反弹的可能,部分优质公司仍存机会。而创业板未来仍有较大向下调整压力,IPO开闸会加剧其下行趋势。
曹素生深圳玖阳投资总监 吴险峰深圳龙腾资产董事长
地产股向下趋势不变中国证券报:近期房地产行业出现较多的负面消息。一方面,有关房价下跌的消息较多;另一方面,有关中小房企资金链的问题也较多。我们应该如何把握房地产股的投资节奏?
曹素生:预计房地产行业的景气度会慢慢下调,房价也会逐步回调。从目前中国货币政策的走向来看,难以回到以往流动性宽松的局面,通货膨胀的压力也不会像以往那么大,高净值人群的财富增值、保值的需求会相应下降。而从房地产公司的角度来说,平均利润率向一般行业回归,以往暴利的时代难以再次出现。这对房地产企业会造成非常大的压力,但是存在房地产股阶段性超跌反弹的可能。
吴险峰:目前房地产行业已处于调整当中,一方面,成交量出现萎缩;另一方面,价格有所松动。这对于中国经济的长远影响来说是件好事,是一个挤泡沫的过程。未来房地产行业及房地产相关行业都会受到深远影响。
但是回到房地产股的投资问题,这是另外一个范畴。如果股价过度反应之后,房地产股会出现超跌反弹的机会。比如过去数年,虽然房地产行业景气度高,而相应的房地产股却并未呈现出大的整体性机会。持有稀缺性商业项目的上市公司仍会有机会,而纯开发的房地产公司未来压力较大。
创业板未调整到位
中国证券报:IPO即将开闸,这会给市场带来哪些影响?
曹素生:会对创业板和中小板带来冲击,尤其是在估值方面。在供给增加的情况下,如果是同行业公司,新股估值较低,资金肯定更愿意放弃高估值的老股,转而追逐新股。另外,新上市的公司由于资金到位,公司新项目的扩张动力也会较强。
吴险峰:仅从IPO融资规模而言,其实对市场压力不大,不构成方向性影响。其影响主要在于加速市场趋势的形成。对股市来说,IPO并不是决定趋势的根本性因素,只有在市场偏弱的时候,才会成为股指向下调整的诱因。
中国证券报:目前创业板、中小板调整幅度已接近两成,从估值的角度看,创业板还存在多大的下调空间?
曹素生:创业板目前仍处于整理阶段。如果从此前的高点算起,预计起码要调整30%左右,目前调整幅度还不足20%,也就是说,未来仍有较大的调整压力。
吴险峰:现在市场有一个认识,主板估值低,中小板、创业板估值泡沫多,IPO会加速中小板、创业板估值泡沫的破裂。仅从数值上看,创业板估值都在数十倍以上。对于部分高速成长的公司而言,估值并不算高,但是对于部分伪成长的公司来说,市场会逐步走向理性。
风险大于机会
中国证券报:现在主板萎靡不振,创业板、中小板持续调整,而部分主题持续性不强。在这样的情况下,对市场的整体趋势有哪些判断?
曹素生:市场仍然是存量资金在博弈。主力资金更在意于个别的热点或者主题,对大盘整体的兴趣不大。如果管理层在货币政策方面有所放松,那么市场就会出现整体性机会。
吴险峰:总的来说,今年是调整的可能大于结构性机会。资金对于成长股的热情已经下降,现在资金愿意追逐短期热点。在经济转型的背景下,大家仍然不看好传统的金融、地产股,这就使得整体性机会难以寻觅。
不过,我也不是太悲观。现在房地产的调整、各种无风险产品的收益在下降,会使得一部分资金流入股市。但具体影响到什么程度,还要看房地产调整的力度,各种无风险产品的情况变化。
中国证券报:未来看好哪些行业,会采取怎样的投资策略?
曹素生:行业变动比较大。主要看好国企改革题材,这是未来机会最大的一个主题。另外移动互联网,也是最大的一个消费类别,资金未来对此的热情不可低估。
吴险峰:从行业的角度看,我们长期关注新兴产业。但是从短期来看,如果市场质疑其成长速度是否能跟上其股价的时候,股价就会面临下行压力。如果市场流动性较好,这类股票的估值肯定不会低。如果市场预期差,这类股票也会面临压力。根据市场整体情况,这类股票的中枢会发生变化,而我们的投资策略也应该作出调整。
从宏观的角度,要看国家能否从政策方面给予投资者信心;从中观的角度,要看基金经理、投资者对市场的信心,对行业的看法;从微观的角度,则要看市场资金的供给情况,资金供应得多,创业板估值就会高一些。新兴产业始终都会是我们投资的主要方向。