身处利空核心净值大幅下探
一季度该基金可谓“吃了大亏”——“11超日债”影响较大，市场在出现第一例打破“刚性兑付”时表现出恐慌情绪，信用债市场下跌明显，主要投资信用债的农银信用添利(660013)[行情购买]必然在所难免，净值大幅度下探。“11超日债”之所以影响巨大，主要原因还是在于市场对后期将要到期的债券能否兑付产生疑问，而官方允许出现违约事件的市场化观点更加让机构和投资者紧张，故而产生恐慌抛售的情况。
还有个一直存在的利空因素，即国家对“去杠杆”的坚定态度。自去年叫停融资铜之后，今年的“铁矿石融资”也被叫停。不少靠银行信用证维持现金流的企业出现资金链断裂，市场对其偿债能力担忧加剧。
系统性风险是任何投资都不可避免的，在出现系统性风险时，尽量保护资金的安全是第一选择。此时投资者应尽量将资金转移为防御性资产或现金。该基金因受条款限制“投资于债券的比例不低于基金资产的80%，其中投资于信用债的比例不低于债券类资产的80%”，明知此路不通，却也得硬撞上去，颇为无奈。
把握宏观利好收复前期失地
市场短时恐慌之后逐渐回复理性，配合基本面和宏观方面的利好因素，半个月内净值持续上涨。季报显示，该基金的前5持仓如下：
以上5个债券评级都为AA级，属于风险最低，且有很强偿债能力的债券。5只债券中，离到期日最近的是12亚夏债，为2017年7月，剩下4只债券有2只在2018年到期，1只在2019年到期，1只在2022年到期。
综合来看，该基金整体属于中等久期水平，故而在市场基本面利好的情况下，基金表现大幅优于全债指数，截至一季度末，基金并未因“11超日债”事件而损失收益。
债市后市看好建议增配债基
一季度和4月份的经济数据都是在“接近预期”的水平，市场猜测政府对这种情况的容忍程度正在逐渐下降，尽管政府多次表示GDP等经济数据已经不是重点。政策刺激的预期升温，对债券市场的利好从债券型基金就可以看出——债券型基金已经成为今年以来最赚钱基金，超过30只基金涨幅超过5%。
昨天央行发布了一季度政策执行报告，对今年以来宏观调控进行盘点，重点在于从过去的“精准发力”到本次的“主动作为”。
“主动作为”即更加灵活的操作，“钱荒”和“流动性泛滥”这种极端现象或将不会再出现。受此影响，债券市场的“不过火，有点牛”现象应会持续更长的时间，当前提高债券基金的配置正当时。鉴于中长期看好债市，投资者可以考虑配置如农银信用添利(660013)[行情购买]这类久期在中等以上的基金。
