济安金信王群航：宝类货基渠道背景多样 收益分化明显

　　截至2014年2月28日，货币基金的总规模已达14233.79亿元，成为当期基金市场上规模最大的基金品种，宝类货基的快速扩张对此功不可没。然而，关于宝类货基，市场的报道与评述非常之多，但一直没有一个统一的标准。

　　济安金信基金评价中心认为宝类货基应该是：通过互联网平台的现金管理账户，面向普通投资者进行销售，且该账户支持快速赎回等其他业务。至于专门服务机构投资者的产品如银联天天富，将另做统计。作为互联网金融领域里的一个重要分支，宝类货基以互联网为主要或唯一销售渠道，基于渠道背景的不同又能分为三种：外部网站宝类货基、基金公司直销平台宝类货基、银行系宝类货基。

　　第一，外部网站，这使得此类基金一季度的整体业绩表现最好，三只产品在全体货币基金的大排名中分列第4位、第5位和第11位。

　　外部网站宝类货基的本期收益率分化明显，是因为“新产品”、“老产品”均有，且比例相当，虽然该类基金中包含了全体货币基金一季度收益率前十名中的六只，但“老产品”，尤其是投资协存比例不高的“老产品”的较多存在，使得外部网站宝类货基本期的平均收益率排在第二位。

　　基金公司直销平台宝类货基本期的收益率最低，主要原因在于其自身内部的“老产品”数量居多，而“老产品”本期的平均收益率总体上低于“新产品”，造成这种情况的原因，在于“老产品”由于之前的投资结构和策略惯性，在去年年底对于当时利率较高的协议存款配置的相对较少。

　　我们认为，未来，由于提前支取协议存款不罚息这个优惠政策的取消，不仅仅这三种宝类货基之间的收益率差距会缩小，同时，随着互联网金融热的被降低，“新产品”与“老产品”之间的收益率差距也将会逐渐缩小，货基整体的绩效排序格局将会重写，历史收益率真正能够稳步长期领先的产品终将会胜出。