瑞士信贷：欧银与欧元——且行且珍惜

　　瑞士信贷(Credit Suisse)周五(4月18日)公布报告称，4月末公布的欧元区通胀数据或降低进一步QE概率，欧元在6月通胀报告公布前不确定性恐持续。

　　瑞士信贷表示，数位欧洲央行(ECB)观望近期持续释出鸽派言论，其中包括欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)。这些言论成为了过去几个交易日市场最为关注的宏观事件。

　　该行表示，“我们认为德拉基试图鼓励市场为贸易加权欧元设立一个有效的上限，从而对经济及通胀构成调节。”

　　瑞士信贷表示，“我们认为，若欧洲央行冒进采取资产购买措施，则将对欧元构成利空影响；特别是对欧元兑美元及那些对经济增长十分敏感的外围货币。但我们也认为这一措施不会在短期内实施。欧洲央行要采取该措施，必须有通胀数据的支持，例如中期通胀前景遭下调等事件的发生。这意味着市场对接下来的欧元区通胀数据关注点将上升， 特别是4月30日公布的欧元区调和CPI初值，本行经济学家预计将升至0.9%，从而降低短期内进一步量化宽松(QE)的可能性。”

　　该行预计，“ 市场的不确定性或持续至欧洲央行(ECB)在6月公布新的通胀预期。本行的经济学家认为即使欧元区4月通胀数据令人失望，欧洲央行也有其他的措施可以使用。比如下调再融资及存款利率或停止SMP冲销，而非必须进一步量化宽松。”

　　不过，瑞士信贷也认为，欧洲央行对欧元汇价的持续关注，将对欧元的短线升势构成抑制。“我们怀疑欧银QE选项的部分动机就是要抑制欧元的潜在升势。 希望未来近期美国经济数据的向好能够推低欧元，从而令欧银不必推出进一步QE。”

　　北京时间4月18日10:39，欧元/美元报1.3809/12。