上周沪深股市在政策利好激励下震荡冲高，上证指数重返2100点上方。从目前看，强弱分化延续，但指数反弹空间相对有限，以震荡整理为主。

　　首先，虽然近期政策利好频频，但在短线激应性反应之后，政策兑现需要较长的时间周期，即便像沪港通政策在AH价差收窄后也缺乏明确的下一目标。同时，宏观经济持续调整，最新公布的外贸数据以及3月份PPI数据均显示3月份经济运行并不理想，稳增长是当前经济的重要目标但也不会因此出台过于激进的宽松政策。从这方面看，不支持行情出现尤其是权重股整体出现大幅度反弹。

　　其次，虽然上周成交量略有放大，但总体上还是存量资金的再次分配，增量资金非常有限。而信贷风险的部分暴露会促使资金避险进入债市股市的逻辑并没有必然性，经济调整股市同样会有风险暴露，加上货币政策没有明显宽松的信号，央行此前连续8周的净回笼，在资金面上也不支持权重股的整体翻身。

　　当然，在震荡行情中还是有部分强势板块值得关注，主要表现在年报季报中的业绩成长股，基于基本面和估值判断会受到投资机构的关注。同时，上海国资改革等地方国资改革主题，随着混合所有制经济的多元化以及改革红利的持续释放，并购重组有望高潮迭起。此外在沪港通政策激励下，那些AH兼有而A股价格明显低于H股的品种同样值得关注。