政策托底预期产生一定支撑 短期仍需谨慎

　　A股行情震荡为主。虽然政策托底预期对A股产生一定支撑，但A股未来还将面对IPO重启、流动性收紧以及潜在的信用风险事件的影响。因此，对二季度行情应保持谨慎，市场将游走在政策利好与风险释放的反复拉锯之中。

　　风格层面，创业板调整还将继续。2月份以来创业板已经经历了一轮大幅下挫，跌幅接近15%。从估值看，尽管前期下跌积攒了一定的反弹动能，但目前53倍的市盈率水平，还是使板块整体缺乏吸引力。此外，盈利方面，多数去年被反复炒作的概念，并不具备业绩方面的支撑，未来随着一季报的发布，部分公司将面对业绩无法兑现的尴尬，因此创业板可能还需经历一番大的洗礼，才能重新找到板块的定位。

　　配置上“估值为盾，题材为枪”。在预期二季度市场存在一定风险的背景下，我们认为配置上应侧重防御。目前防御并不意味机械的选择消费或医药等行业进行配置，估值才是现阶段最好的防御手段。无论选取

　　PE还是PEG指标，只要上市公司未来的盈利情况能对现有的估值形成支撑，便能使之具有一定抗击市场风险的能力。此外，除了关注估值，还需关注个股是否有题材的催化，两者兼备的标的是在市场不定情况下防守反击的关键。二季度国企改革、京津冀一体化等题材还将具有一定的持续性，建议结合估值情况适当把握。