莱茵置业：坚定转型 开拓省外天然气市场

　　公司于4月8日公告拟在扬州成立莱茵达能源公司。

　　主要内容：

　　1.拟在扬州成立莱茵达能源公司：2014年4月4日，公司第七届董事会第三十八次会议以全票通过拟设立江苏莱茵达能源投资有限公司，以进一步发展公司天然气业务。江苏莱茵达能源公司设立后，有助于公司天然气业务在江苏地区快速推进，同时与公司现有新能源子公司洛克能源形成协同发展，从而进一步扩大公司新能源发展空间。

　　2.布局扬州、谋取江苏：扬州市对于大气环境保护的重视是公司此次在扬州设立子公司的主要原因。扬州市在其“十二五”环境保护和生态建设规划中重点强调对于大气环境的保护治理，其中一方面重点强调要以西气东输的天然气作为总气源来推动能源结构调整；另一方面要加大清洁能源公交车建设。这两方面规划都为公司开展天然气加气站业务提供良好的发展契机。

　　另一方面，公司通过在扬州布局，也将进一步开拓江苏省市场。根据环保部公布的《2013年京津冀、长三角、珠三角等重点区域及直辖市和省会城市空气质量报告》，长三角区域是大气环境需重点治理的区域，其中江苏省亦存在较大的提升空间，是公司未来拓展天然气业务的重要市场。

　　3.投资建议：公司拟在扬州设立一家全资子公司-莱茵达能源公司，该子公司未来将致力于扬州市天然气市场开拓。这是公司天然气业务首次向省外市场进行拓展，扬州子公司也有望成为公司开拓整个江苏省市场的重要前哨站。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.35和0.51元。截至4月4日，公司股价收盘于4.65元，对应2014年PE为13.29倍，2015年PE为9.12倍。我们认为公司的转型极具增长潜力，给予2014年20倍PE，目标价7元，给予“买入”评级。

　　风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。