同方国芯：智能卡繁荣 芯片国产化望加速

　　公司公布13年业绩公告，实现营业收入9.19亿元，同比增长57%，实现归属上市公司净利润2.73亿元，同比增长92.9%，对应EPS0.901元。基本符合预期。

　　投资逻辑：

　　外延式扩张与智能卡繁荣推升业绩增长：13年公司业绩得到了快速的增长，其中主要贡献来自于国微电子的并表，特种集成电路的加入，带来2.69亿人民币的收入，贡献收入增长80%；智能卡芯片收入增长贡献另外27%的增长；定位高端产品使得石英晶体的下滑明显收窄。

　　信息化推动以及国家信息化安全提升IC卡芯片繁荣：社保卡与健康卡作为我国社会信息化与医疗信息化建设重要载体，相继得到快速发展，年内健康卡有望成为重要的业绩贡献来源；尽管移动支付方案争议较大，但银联人民币结算机构的地位有望保障金融IC卡以及NFC成为主流，金融IC卡国产化与以及移动支付SWP-SIM卡逐步放量，也将显著提升公司业绩以及估值情况。

　　特种芯片民用化有望描绘未来：子公司国微电子特种芯片有望逐步实现在基站等领域内的应用，进一步贯彻国产芯片在信息安全方面的应用替换，有助于公司未来的健康发展；而有望承接“核高基”项目为公司相关技术的研发提供了资金扶持以及初步市场化保障。

　　估值与投资建议：

　　维持公司14-16年EPS1.19元、1.599元、2.001元的盈利预测，公司目前股价39.56元，对应目前估值33X14PE，给予“增持”评级，金融IC卡国产化，以及SWP招标有望超预期。

　　风险：

　　金融IC卡拓展低于预期。