焦煤期货反弹非反转

　　本周，大连焦煤期货主力合约一反此前弱势阴跌态势持续上涨。分析人士指出，经济疲软压制焦煤下游需求，短期反弹并非反转，尽管焦煤期货价格下跌空间有限，但上行空间也非常有限。

　　此前的疲弱走势或使市场过分悲观。中证期货研究员陈逍遥表示，焦煤市场主要矛盾在于需求的疲软，年初以来钢焦行业炼焦煤库存从前期高位1300万吨，下降至目前995.6万吨，去库存化将延续至二季度。此外当前下游焦化行业的亏损加剧，亏损水平已达到去年6月低位，部分焦化厂开工率降至6成左右水平。

　　陈逍遥认为，与2012年9月以及去年6月相比，焦化行业亏损进一步恶化，但产品库存高居不下，后期仍然存在进一步降负的可能性，对焦煤实际需求形成压制，今年国内炼焦煤主产区山西省整合煤矿产能释放仍将持续，供应压力不容小觑。

　　3月公布的PMI、出口、CPI、PPI近多项经济指标表明，国内制造业增长趋缓，经济下行压力进一步加大。申万期货资深分析师郑楠表示，在经济结构型调整及节能减排大背景下，煤焦钢产业链需求方面势必受到较大抑制。另外，考虑到地方债风险上升以及此起彼伏的钢市资金链断裂消息，商业银行对煤焦钢行业限贷停贷，恶性循环下产业链被动去产能，焦煤以及焦炭价格议价能力进一步弱化。

　　郑楠表示，由于近期市场心态过于悲观，城镇化改革方案对产业链的利好提振有限，不过，随着城镇化方案逐步兑现以及上游煤矿减产力度加大，焦煤价格中期下跌空间已有限。