美元上行将使黄金中期承压

　　黄金在1400美元重要心理关口前止步并出现了较大幅度的调整，同期耶伦谈及美元升息时点将早于市场预期，若经济数据进一步支撑美联储的乐观经济增长预期，则黄金重回中期下跌通道的概率将骤增。

　　美国经济的复苏以及美联储的货币政策曾在今年一季度里受到市场的质疑，尤其是在近两个月的就业市场表现方面。但随着严寒消退，美联储的货币政策重新开始对金融资产市场发挥强大影响力。而同时欧央行的负利率言论为美元的强势以及黄金的弱势推波助澜。欧央行认为欧元汇率高于1.4000将对于德国等国的经济造成实质性伤害，欧元汇率的下行预期加强了美元的强势基础，整体来看几乎所有的信息都有利于美元走强，而这一系列支撑要素都将是长期而持续的。

　　美元走势与新兴市场国家的货币一直保持着一定负相关关系，在新兴经济体面临经济增速放缓之际，美元往往有较为强势的表现，尤其考虑到亚洲主要国家均不同程度地经历经济低谷，经济增速的放缓以及本币的贬值倾向更为有利于其扩大贸易顺差，这也意味着将有更多的美元通过贸易途径流入亚洲，这无疑在客观上也增加了美元需求。

　　黄金市场的走势往往站在新兴市场一边，也就是说近十年来黄金的表现更倾向于一种高收益资产。而高收益资产的价格支撑主要来自于寻求高风险偏好的资金，一旦新兴市场的资本盛宴结束而美国本土资本市场明确恢复强势，全球资金的重新流动将再次开启。由于美联储的升息暗示将直接推动美元汇率上升，持有美元并购买美元资产无疑更为有利可图，在此背景下黄金的资金面“失血”加速，可以预计的是按照当前宏观经济的情况来看，黄金的长期下跌空间已经被打开，而美元在未来的升值预期将非常巨大。

　　短期而言，美元指数的上行路径取决于即将公布的重要经济数据，特别是就业与通胀数据，若就业市场持续改善且通胀有所抬头，则联储升息预期的影响力将得以放大，美元将录得较大涨幅。反之，则黄金市场将获得喘息良机，但长期下行压力并不能因此改变。

　　尽管乌克兰的紧张局势提振了黄金的短期买盘，但局部冲突最终难以抵挡美联储货币政策对于全球金融市场的影响，乌克兰局势的渐趋局部化和短期化令黄金失去了最后一个上行支撑。在金价下跌的过程中，ETF持仓仍表现积极，这也意味着黄金短期的多空分歧仍然存在，从短期走势来看，金价在1300美元附近将展开区间震荡，而从中长期来看，黄金的下行趋势正在形成，1300美元将成为金价最后的防线，一旦该位置的最后抵抗结束，黄金价格将再次出现大幅下挫，不排除将刷新2013年低点的可能。