盛路通信：外延切入车联网 产品空间广阔

　　公司于2014年1月披露全资收购深圳合正汽车电子公司报告书，切入车联网行业。合正电子是国内优秀的车联网产品服务商，目前主打手机汽车双向交互的产品DA智联系统已进入东风日产准前装市场，具备一定的技术优势和先发优势。

　　车联网即将成为下一个移动互联网的入口，联网和无缝对接个人通信设备成为未来汽车发展主方向，随着苹果今年CarPlay的发布和谷歌汽车联盟的成立，车联网将在未来五年快速发展。根据权威机构预测，未来五年内国内车联网市场规模有望突破1500亿元，而手机汽车交互产品的市场规模也将在200亿元左右，市场空间广阔。

　　合正电子的DA智联系统目前是国内唯一进入车厂准前装的同类产品，目前产品销量已呈现加速上升趋势，照此趋势合正电子14年业绩将大概率超越前期盈利预测。同时公司正在和多家整车厂洽谈前装市场以及广泛铺设渠道，一旦再有斩获更会超出市场预期，同时也将在同类产品中树立品牌，快速占领前后装市场，我们预计公司今年DA系统销量有望达到25万台，明年销量有望达到40万台。

　　向更长远看，DA智联系统具有天然联网属性，在积累大量用户后不排除开展后期用户经营和增值服务业务！鉴于公司市值较小，新产品销量快速增长且具备移动互联网入口潜质，给予“增持”评级，预计13-15年摊薄EPS分别为：0.03元、0.43元、0.66元。

　　风险提示：中日问题可能影响日产销量；DA系统销量不达预期；毛利率快速下降。