本周，投资者情绪比较悲观，大幅杀跌的股票不断涌现，这似乎出现了熊市来临的迹象，那么A股市场会不会真的进入熊市？
结构性牛市确实需要休整。持续一年多的结构性牛市造就了大批牛股，近期一些机构重仓的高价股持续下跌，表明获利回吐的压力不仅来自于散户，更来自于持股较大的机构，这是非常可怕的。随着2013年度业绩报告和2014年一季度业绩报告披露，不少个股有回归估值的需求。也就是说，不管从估值角度看，还是从市场筹码博弈的角度看，结构性牛市都需要调整休息。
钱正在变少，股市供求关系出现转折。最近的隔夜利率较低，但是市场持续走弱，不少股票的买卖盘委比差距巨大，这说明市场本身还是差钱的，甚至比隔夜利率奇高的那会还差钱。
钱少与两个因素密切相关。一是美联储QE退出导致资金从新兴市场大面积撤离，美国股市处于牛市阶段，对于资金的吸引非常大；而新兴市场股指不断下跌，资金出局的意愿十分强烈，整个新兴市场包括A股市场进入比较明显的抽血阶段。二是人民币对美元的贬值趋势开始确立，这对流入A股的热钱是个致命的打击，以人民币计价的资产包括股票的价值开始相对贬值，套利人民币升值的资金大面积撤退，造成资产价格下跌。这几天人民币贬值幅度较大，是导致市场暴跌的重要原因。总之，钱变少，购买力下降就会造成市场走熊。
目前市场的结构和以往完全不同，全面走熊的概率不大，如同之前的结构性牛市一样，未来出现结构性熊市的可能性较大，即创业板和中小板整体走弱的可能性很大，这两个板块积累了较大的兑现压力，特别是那些前期被热炒的TMT、O2O概念股，业绩得不到支撑，很容易出现持续调整。此外，由于交易方式的改变，出现新的压力，那就是融资盘的平仓导致股价崩盘。现在通过公开信息可以很容易地查到融资盘信息，对那些高位聚集了很大融资盘的个股，特别是融资量远远超过单日成交量的个股，必须特别小心，容易出现连锁反应，导致股价暴跌。
虽然市场可能进入局部熊市，但是笔者继续看好一些能走出独立行情的个股和板块，比如最近风生水起的房地产板块，该板块最大的优势在于，通过清理资产变卖楼盘项目，正在或者即将聚集巨量现金，有些公司将变成一家“现金公司”，现金含量甚至超过目前市值，对于这样的公司首先是一次价值重估；同时，公司的转型也非常简单可行，这两个看点直接支持房地产板块反复走强。
从大的板块看，主板市场里面转型的机会将明显多于创业板和中小板，大量的传统产业公司正在谋求转型，以浦发银行为例，引进多元化股权主体是国企改革的重要看点，这些公司都具有重估机会。主板的机会将持续存在，可以耐心寻找和捕捉。
总之，A股有望进入结构性熊市阶段，但是转型和价值重估仍然是未来的主要投资逻辑，主板市场的机会将显著多于创业板和中小板。
