避新兴产业股 选改革题材板块

　　周四A股市场出现了节节后退的走势。其中，上证指数在盘中击穿2000点，最低探至1993点。而创业板指数在文化传媒股暴跌打压下，更是出现了大幅跳水的态势，表明短线市场再现恐慌情绪。

　　有观点认为这主要是人民币汇率的大幅波动所引发的。这说明美元正在加速退出包括中国在内的新兴市场，A股市场正面临着较大的资金面压力。不过，笔者认为，汇率变动并不是A股急跌的元凶。而从A股市场内在的个股结构性调整路线图中不难发现，文化传媒等新兴产业股的急跌才是市场大跌的导火索。央行[微博]规范互联网金融的举措，就说明创新并非无边界，也需要接受制度束缚，一向被赋予高估值的新兴产业股迅速丧失了估值基础。同时，2013年年报、2014年一季度业绩数据显示出新兴产业股的成长动能相对欠缺。由于新兴产业股退潮，新的市场热点又未产生，大盘自然节节后退。

　　笔者认为，这并不意味着A股的后续走势有多悲观，因为市场缺乏进一步下跌的空间。以上证指数为例，银行股的估值坐标，现在是市净率不足1倍，市盈率不足5倍，浦发银行等银行股的股息率达到7%以上。如此的数据就说明了银行股要进一步大跌，显然不现实。而中国石化等个股不仅仅有估值的优势，还有改革题材的优势。中国石化、中国石油等能源垄断型企业，如果引进新的战略投资者、引进新的管理模式，这些垄断性国企将获得新的成长活力。既如此，指望此类个股在近期深跌也不现实。

　　从资金流向也可看出，活跃资金纷纷套现新兴产业股，而转向具有新的信息刺激下的传统产业股，如唐山港、上海机场、日照港等交通设施板块昨天资金净流入居各板块前列。总的来看，拥有大量隐蔽资产的传统产业股引起了市场的关注，如关于用地改革使得大量的港口、铁路等企业的土地价值得以重估；关于混合所有制的引进，必然会对石油等能源企业的加油站等企业资产进行重估。

　　综上所述，对创业板的走势需要谨慎，但是，对于上证指数和沪深300指数来说，没有必要过于悲观。

　　在操作中，建议投资者的操作重点可以作些改变，一方面是尽量规避高估值的新兴产业股，尤其是受到相关束缚的新兴产业股，如文化传媒股、互联网金融股等。另一方面关注传统产业股，尤其是那些具有一定活力预期的传统产业股，包括改革预期强烈的泰山石油、湘电股份等，也包括传化股份、中发科技、振华科技、德美化工等管理层积极进取所带来变化预期的产业股。基本面正在改善的创业板上市公司，如金卡股份、阳谷华泰、麦迪电气、新开源等也可关注。