曾经被一些同行视为仇寇的腾讯，已经变身为受人追逐的金主。
在2014年前两个月，这家市值超过10000亿港元的庞然大物，完成了4次战略投资。
2014年2月19日下午4点，位于上海长宁区安化路的大众点评网总部，陆续涌入来自全国各地的媒体记者。4点半，香港股市闭市，记者们准时得到一份新闻稿，此前的传闻尘埃落定：腾讯投资入股大众点评网。
此前，1月6日，打车软件嘀嘀打车宣布完成C轮融资，获得来自中信产业基金和腾讯等公司共1亿美元的投资。同时引发了嘀嘀打车与阿里巴巴旗下快的打车一场声势浩大的烧钱比赛。
1月15日，腾讯宣布以约15亿港元占约9.9%华南城股份。2月14日，在线旅游OTA同程网宣布，获得腾讯等3家机构总额5亿元人民币投资。
比起“3Q大战”前那个埋头构建企鹅帝国的互联网巨头，腾讯如今用现金换公司股权的速度，让人应接不暇。
与腾讯相比，阿里巴巴和百度的投资与并购速度也毫不逊色。
1月20日，阿里巴巴宣布对已占股28%的高德地图全面现金收购。在这之后，阿里巴巴计划增持新浪微博的消息又甚嚣尘上。
实际上，2013年已成为阿里巴巴历史上并购最为活跃的一年。新浪微博、虾米、高德地图、美团、UC、快的、丁丁、墨迹、天弘基金、众安保险，从社交到O2O本地生活服务，再到互联网金融，阿里巴巴的资本布局之广、投资个体之多，让业界咋舌。
三巨头中近段时间最安静的百度，此前也不乏大手笔，2013年7月完成移动互联迄今最大的并购案：以19亿美元收购移动应用分发平台91助手。
此外，在2013年8月获得人人网旗下团购网站糯米网59%股份后，百度1月24日宣布收购人人网所持的全部糯米股份，交易完成后便成为糯米网单一全资大股东。
同样在2013年，百度宣布3.7亿美金收购PPS视频业务全部股份，并将PPS视频业务与爱奇艺进行合并。
通过资源与股权的交易嬗变，三家中国互联网食物链顶端的巨头，正在以金钱为器，改变中国的虚拟世界格局。
别样风格
在的PC互联网时代，阿里巴巴占据电商山头，腾讯占据社交、娱乐山头，百度占据搜索山头，边界清晰，各自优势明显，相安无事，但进入移动互联网，上述边界被无情打破。
在移动互联网时代，谁获得入口，谁就离新战场的中心更近一步。与PC时代不同的是，这一次，巨头们不再先谨慎等待市场趋势落定，然后凭借自己的技术和资金资源“后发制人”，而是选择以资本在各个战略领域合纵连横。当然，在应接不暇的投资并购战中，人们同样看到了两种截然不同风格：全资收购和战略投资：它们各自的代表，分别是百度和腾讯。
无论是爱奇艺、PPS，还是91助手、糯米网，百度实行的都是全资收购。
百度投资并购业务的负责人汤和松曾这样概括：“我们的风格不是单纯追逐概念，像撒胡椒粉一样地投资只有美丽的概念还不够，我们还要关注收购所带来的实际价值。”他强调，百度战略投资或并购这些公司，都是为了加强百度的核心业务、建立良好的生态系统，并对未来的良好机会进行布局。对于百度全资收购的魄力，有人分析，全资收购也意味着潜在风险的照单全收，成功了，必然是赚得盆满钵满；失败了也是彻底失败，因此，除了巨头公司，一般企业难以企及。
与百度全资收购的路子相反，腾讯近来的投资风格反倒多是战略投资：占股搜狗36.5%股份、占股华南城9.9%股份、占股大众点评网就在几年前，腾讯对于电商网站易迅网的收购还是全资控股。
腾讯为何改变了风格？毫无疑问，是微信的崛起。
拥有微信、手机QQ两大移动互联网入口的腾讯，不再需要“通吃一切”，具有点石成金魔力的入口资源，足以为它招揽足够多、足够强大的盟友。
不得不提的是，2010年11月发生的3Q大战，也对腾讯从封闭到开放起到关键作用，正是在“3Q大战”后，腾讯痛定思痛，开始坚定不移地走向开放。有业界人士认为，拥有微信、手机QQ两大平台，腾讯做起其他事情来大可不必事必躬亲，数亿用户自然将被牢牢绑定在腾讯身边，大家成为一个利益共同体，最终将整个平台的生态做起来。“虽说腾讯没有绝对控股，但却是掌握了绝对的主导权。”有人士说。
与百度全资控股、腾讯战略投资的特点鲜明相比，阿里巴巴的投资风格则显得更加慎重而充满不确实性。
它既进行广阔的投资布局，又会精挑细选出对自身核心业务有帮助的公司进行增持、全资购买，如高德地图和传闻中对新浪微博的动作，这一特点也被业界人士归纳为“先投再买”。
并购逻辑
在BAT的这些投资并购案后，各自有怎样的逻辑？
互联网评论人士王冠雄认为，对于腾讯而言，现在的一切投资都是为了最大化利用其社交红利，无论是前期对游戏的投资，还是如今在O2O领域的动作。
在PC时代，坐拥几亿QQ用户的腾讯，并不靠社交工具本身挣钱，但却以此为基，“插根扁担都开花”，获取广告、游戏、电商、用户增值服务等收入，腾讯也因而展开对美国、韩国游戏公司的收购，自己做搜索引擎搜搜和C2C网站拍拍，以及入股艺龙、控股易迅等。
如今，借助微信拿到移动互联网“船票”后，腾讯又基于微信移动端的手游和本地生活服务，展开新的捕猎。
对于百度全资收购的公司，王冠雄都归纳为“中间页”服务，即可以变成服务于百度综合搜索的垂直搜索，例如，去哪儿是在线旅游的垂直搜索，爱奇艺+PPS是网络视频的垂直搜索，糯米+百度地图是O2O搜索，收购91则抢占了移动互联网的流量分发入口。
显然，中间页是搜索的无限延伸，百度做的是关于解决方案的事情，涵盖互联网生活的各个方面，而这些是通过中间页实现的。
与这两家相比，尽管阿里巴巴方面自称更看重长期效果，但业界普遍认为，其除了与业务相关，更多是从IPO考虑，好让外界看到阿里巴巴不只是一家电商公司。
在王冠雄看来，阿里巴巴目前的投资行动既是资本拼图，也是布局未来。对于迫在眉睫的IPO而言，这种拼图策略显然是成功的；但从业务整合和布局而言，这样繁杂的投资，能否给阿里巴巴帝国带来真正的价值，目前仍要打一个问号。
卖方市场
在BAT以投资为武器，争夺市场主动权的形势下，由于垂直领域的市场相对集中，行业投资的话语权正越来越多地向卖方倾斜。
例如，最终投入腾讯怀抱的大众点评网，此前就有传闻被百度、阿里巴巴看上；搜狗的“家长”搜狐也是同时面对百度、360、腾讯三家求爱，反复犹豫后才许配腾讯；UC在终嫁阿里巴巴之前，也曾与百度闹过“绯闻”；360董事长周鸿祎则到处说，百度收购91助手19亿美元的“天价”，他在中间的抬价功不可没。
互联网资深评论人士程苓峰向《财经国家周刊》记者表示，互联网投资市场不是买方市场，而是卖方市场，“不是说你愿意买谁就买谁，而是对方需不需要你，你能不能给出对方需要的东西。最后，都是看对方想要谁的钱。”一个例子是，因为百度自己有地图，不愿意花大价钱，腾讯也有自己的优势，唯有阿里巴巴对高德地图的需求最强烈，因此，最终高德选择了阿里巴巴。
2月19日，大众点评网创始人、CEO张涛在回应对投资的选择时说，“任何合作都希望产生化学反应，纯粹的投资意义不大，而与百度、阿里巴巴难以产生化学反应，只会令单纯的用户增加、收入增加，而我觉得还是独立发展更好。”
张涛言下之意，若是选择了阿里巴巴或者百度，恐将丢失自已的独立性，而腾讯拥有社交、流量、用户账号等优势，与大众点评网拥有的内容、商业模式，行业能力等优势更为互补，可以在社交内容、附近、商户资源、打造交易闭环等方面“产生化学反应”。
谁是下一个被收购者？
BAT展开的投资与收购，最终都与自身的业务与行业格局紧密相关。显然，当前格局，已经指明下一场收购的方向。
放眼望去，如今的互联网市场，腾讯与阿里巴巴两家巨头已全面交战，百度虽未加入其中，但也一直在为可能的应战而谋划。
程苓峰分析认为，腾讯天生更喜欢自己的部队，但无论电商，还是金融、O2O，腾讯都不擅长，并且公司内部机构日益臃肿，做不起来，而且要与阿里巴巴全方位PK，还有一个现实问题：时间。
“阿里巴巴给它的压力太大了，有时间窗口，因此导致腾讯用金钱换时间，用股权换时间。”程苓峰说，在以前，不控股的投资在腾讯是不可想象的。
在拥有微信但腾讯电商仍进步不快的情况下，近期，关于腾讯入股京东的绯闻已成为整个行业的热点话题。显然，如果这一交易达成，腾讯即可通过扶持京东来“锁定”阿里巴巴。
虽然，刘强东不可能让出控制权，此举也有支持壮大二号敌人、消灭一号敌人之嫌，但对腾讯来说，联手专注于电商领域的京东，对抗已经发力来往，准备“杀入南极”的阿里巴巴，并非不可接受的选择。
对阿里巴巴而言，如果没有微信支付，阿里巴巴也不会强推来往并进入游戏领域，因为在移动社交统治网民的使用时间方面，阿里巴巴已经缺位，它不得不通过投资与购买互联网公司，为自己的城堡添砖砌石。
在程苓峰看来，虽然已经收购了高德地图、UC浏览器、新浪微博等众多公司，但在移动时代，阿里巴巴仍未掌握流量分发；无法建立足够滋养这些公司的流量，所以获得更多流量资源，已成为阿里巴巴的当务之急。
目前，移动端的流量主要掌握在百度、腾讯、360手中(三者分别有91助手、应用宝、360手机助手)，因此阿里巴巴可能与360结盟的猜测一直不绝于耳。
但问题在于，阿里巴巴能向360提供什么？作为上市公司，360对资金的需求并不迫切，除非阿里巴巴向其开放业务与应用，否则将很难说服周鸿祎出手。
有意思的是，就在360对与阿里巴巴合作再三否认之际，2月24日，业界曝出盛大网络董事长陈天桥打算将盛大游戏、酷6、盛大云、盛大文学、安智市场等5个业务打包卖给阿里巴巴，曝料人士说“交易已经到了比较细节的部分。收购价约在32 35亿美元之间”。
业界人士分析，一旦该交易谈成，阿里巴巴也就不需要和360“在一起”了。在此情况下，百度又能做些什么？不愿透露姓名的业内人士认为，虽然百度在移动端已拥有十几款APP，用户量早已上亿，但百度依然没有在移动时代掌握杀手型的产品，这个方面将成为百度投资、收购的重点。
但该人士也质疑，从这个意义来讲，百度的并购本质很像阿里巴巴，自己没有核心东西，就买一个回来拼，但只靠买，能形成足够锋锐的战斗力吗？
互联网“新三国”成型
随着大众点评网投入腾讯怀抱，京东与腾讯闹绯闻、阿里巴巴与360合作，乃至BAT巨头争夺移动互联网的入口的其他布局，市场上没有“站队”的互联网公司已越来越少。
一个只剩下BAT势力的“新三国”正在形成。
在很多人看来，这对创业公司不完全是坏事，创业者选择有前景的垂直方向，做大用户规模，然后利用BAT之间的博弈，随时可以找个好买家退出。
5G创始人洪波也认为，互联网是中国所有行业中竞争最充分的领域，如果其他行业都还可以正常运转，互联网行业就没问题。
洪波说，与美国公司一旦成为巨头就趋于安定不同，中国互联网公司一直都有高度的不安全感，能一直保持活力、创新与创业公司心态。
但也有业界人士表示担心。程苓峰说，这样发展下去，BAT将有可能成长为无所不做、无所不管、商业历史上从来没有过的公司。
“比如腾讯，垄断通讯和社交，有自家媒体而且牵制所有媒体(微信公众号)，或自营或参股最强的娱乐、电商、O2O，涉猎各类服务业，打造支付、金融、保险入口，还能自己发行虚拟货币(Q币)的庞然大物，辗转腾挪、长袖善舞的空间还难以预计。你想想，它有多可怕？”记者敖祥菲
