国金证券3月QDII投资策略：配置防御性行业基金

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　　基本结论：

　　美联储或展“鹰派”姿态，2月美股 重返历史高点

　　数据方面：美国新房开工环比大幅下滑，地产复苏步伐暂缓。

　　近期公布了美央行货币政策会议纪要；体现出了明显的鹰派特征。

　　行情方面，截至2月24日，标普500指数涨回了一月份的跌幅，至1847.71点，重返历史高点。纳斯达克综合指数今年以来涨2.79%，也达到了2001年以来的最高点。在美股高位波动下，黄金的避险价值又有所凸显，今年以来黄金价格上涨10.87%。港股方面今年下跌3.5%。

　　新兴市场方面：尽管新兴市场各国普遍承压，但通胀和经常账户赤字更高的国家受到的影响最大，例如巴西、印度尼西亚、土耳其和南非。最近这轮金融市场不稳定，突显了新兴市场的脆弱性。

　　2014年3月QDII策略：海外资产风险加剧，配置防御性行业基金 点击下载完整数据

　　国金2月份的推荐组合在(0127~0224)期间的组合收益率为5.25%，高于同期QDII算术平均业绩0.7个百分点。

　　在策略上，美国房地产复苏力度不足，与美国QE持续退出导致流动性紧缩有关；而世界资金利率水平的提高，也将制约美股市场在接近历史高位之后的走向；不过，美国退出宽松货币政策对于新兴市场的影响更大。新兴市场中多数面临严峻的资本流出、以及如何维持风险资产价格稳定的难题。例如，中国向来坚挺的房地产市场价格已经明显开始松动，先觉的部分商业银行更加审慎的面对房地产链条的贷款，使之雪上加霜；而人民币兑美元也出现罕见的快速贬值。前瞻3月份来看，海外风险资产的波动性风险加大，投资者在QDII上的配置宜更加谨慎。

　　3月国金证券(行情，问诊)QDII组合配置减少了在港股等新兴市场投资品种。在成熟市场(美股为主)上，我们选择医疗(广发全球医疗保健指数基金)、消费品(易方达标普消费品)等趋于防御性的行业指数基金，以及成长性更好的纳指100指数基金(国泰纳指100)。组合中剔除黄金主题基金。

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