上周市场探底反弹，上证综指在击穿2000点整数关口后强劲回升，成交量显著放大，上证综指最终报收2054点，周涨幅为2.47%。创业板则更是牛气冲天，股指再创历史新高，周涨幅高达6.37%，并且逼近了1500点整数关口。从市场格局看，继续呈现深强沪弱格局，在新股强劲飙升带动下，深市增量基金流入明显。笔者认为，由于央行节前天量逆回购释放流动性，马年“红包行情”可期，择股重点依然是成长股。具体分析春节前后市场走势，可以概括为以下几个方面。
首先，2014年成长股继续领跑，周期股仅存在超跌反弹后的估值修复机会。改革对传统周期性行业形成利空，去产能、去杠杆依然是周期性行业面临的最大问题。十八届三中全会就指出，要转变经济增长方式，淡化GDP考核指标。因此，过去中国传统的依靠投资拉动经济增长模式将会发生改变，一方面是中央政策目标发生转变，二是地方政府负债率维持高位，土地财政难以为继，部分地方政府已经无力继续大幅举债投资。特别是过去一年，钢铁、铜铝、煤炭等大宗商品价格都呈现震荡下跌走势，一方面产能过剩严重，另一方面需求严重不足，周期性行业前景堪忧。即使是低估值的银行、地产等板块，在利率市场化、房地产调控大背景下，也仅仅存在估值修复的机会。与此相反，以创业板为代表的新经济(310358，基金吧)符合国家经济转型的战略目标，不仅受到政策扶持，而且也会充分受到市场认可。从指数表现看，过去一年上证指数下跌6.75%，而创业板指数大涨82.73%。2014年创业板指数仍将跑赢上证综合指数，期间可能会出现短暂的二八风格切换，但是笔者仍然认为2014年是成长股表现较好的一年，创业板指数、中小板指数都将跑赢上证综指。
第二，央行节前天量逆回购释放流动性，加上2月进入新股上市空档期，大盘反弹得到资金面支持。央行突然大举释放流动性是为了缓解市场资金饥渴，有利于市场反弹行情的展开，春节前行情向好基本无忧。央行上周在公开市场操作累计实现净投放3750亿元，仅公开渠道投放规模即相当于下调一次准备金率所能释放的资金量。此前曾观察到短期回购利率频频飙升，长假效应明显，为了缓解市场资金面的饥渴，央行出人意料的净投放资金3750亿元，缓解市场资金紧张局面，受此影响，利率水平逐步回落到正常水平，市场信心得到修复。不仅如此，2月份新股发行将进入到空档期，部分资金回流二级市场，加上央行大额净投放货币，市场资金面紧张情况大为缓解。前期指数超跌严重，在增量资金支持下，技术反弹随即展开。
从市场趋势判断看，笔者认为大盘反弹高度有限，尤其是上证综指，在市场成交量并未有效放大的背景下，上涨的持续性值得怀疑。在去年初的蓝筹股行情中，沪市合计成交均在1000亿元以上，而目前沪市成交大幅萎缩至600-800亿元，如果没有增量资金进入，蓝筹股行情难以持续。总体上，目前的成交量水平仅能维持中小盘成长股的上涨需要，而且不断有资金从沪市流出到深市创业板、中小板，加剧了指数之间的走势差异。未来继续看好创业板指数的表现，而上证综指由于成交量不足，短期很难突破2200点平台阻力。
在投资策略上，仍以主题投资为主，价值投资为辅，适当注意回避年报风险。主题投资仍然以节能环保、信息安全、文化传媒、机器人( 行情 , 问诊 )等为主，等待阶段调整后继续买入。节能环保依然是贯穿全年的主题投资机会，其中LED、太阳能光伏投资机会最多。近期以三安光电( 行情 , 问诊 )为代表的LED板块累计涨幅较大，需要耐心等待调整后的投资机会。光伏行业经历了3年“寒冬”之后，已经逐步开始复苏，盈利前景好转。信息安全近期由于互联网安全的需要，未来国家政策仍将大力扶持，尤其是软件特一级资质供应商浪潮信息( 行情 , 问诊 )、太极股份( 行情 , 问诊 )等前景大好。在文化传媒政策利好不断的推动下，传媒板块再度集体飙升，从年报业绩预测看，传媒板块整体业绩有望大幅增长，在移动新媒体推动下，触网的新媒体公司表现更优。
在价值投资方面，近期随着部分消费股跟随大盘同步下跌，估值重新回到合理水平，风险厌恶型投资者可以适当关注。其中一线中药龙头云南白药( 行情 , 问诊 )、片仔癀( 行情 , 问诊 )股价跌幅较大，投资者可以逐步买入；家电、汽车等低估值板块近期调整也较为充分，有望展开年报行情；地产板块近期强劲反弹，主要原因是股价严重超跌，在年报大幕拉开之际，将展开估值修复；而银行股走势持续疲弱，原因仍然是互联网金融高速发展，银行的储蓄快速搬家，息差水平收窄致使银行利润下滑，银行股的风险并未充分释放，继续保持观望。
