股票投资时钟：新三板理顺机构与散户关系

　　上周五，新三板全国扩容后首批266家企业集体挂牌。据新三板系统显示，扩容的新三板个股出现了夸张的疯涨，23股涨超1000%，雅威特狂涨70倍……随着新三板正式挂牌运行，中国股市的多层次资本市场格局形成。

　　中国股市投资时钟认为，新三板的建立除了为中小科技企业提供多层次金融服务的同时，其首推的做市商、优先股、企业债等各项制度安排，更接近国际标准的股票交易市场管理，新三板与主板的区别在于进行了股票交易本质上的进步。

　　先有券商后有散户：二十三年前上证综指对外正式发布时，股市的交易主体是散户，后来券商逐渐发展壮大。先有散户后有券商是A股的中国特色。新三板的做市商制度与国际接轨，彻底解决了主板至今仍以散户为交易主体的问题。

　　做市商先承担股价风险：做市商先承销全部上市股票，实施市场决定性作用。中小科技企业的股票能否上市，以多么价钱上市，不但由做市商决定，而且由做市商全部承担。做市商的先承销后挂牌的制度彻底解决了主板lP0新股上市的乱象。散户可买可不买，有选择性地买，做市商的市场压力加大。

　　做市商的明庄取代暗庄：中国股票投资时钟认为，股市实行优先股制度，能够更好地体现股票交易市场为科技企业及科研项目提供资金支持的原始初衷。而限售股的大小非，上市流通变现资金即不投资于上市公司又彻底逃离股市，形成了无数条股市向外流淌的抽血管道效应，使得主板无法实现机构投资者，散户投资者，上市公司资金流动的良性循环。做市商举牌告知，彻底解决了主板暗庄泛滥成灾问题。其实，股票无庄不成市。做市商为股票做庄彻底理顺了机构投资者和散户投资者的合理关系。