建信基金解读：证监会加强新股发行监管 推进市场化改革

　　2014年新股发行重启，热度持续升温。但是随着今年首只新股发行暂停事件产生，证监会于12日晚间紧急发布了《关于加强新股发行监管的措施》，以进一步加强首次公开发行股票过程监管。

　　规范发行人、网下报价投资者行为，合理定价

　　建信基金认为，此次新政发布的具体措施为中国证监会将对发行人的询价、路演过程进行抽查；拟定的发行价格(或发行价格区间上限)对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告，每周至少发布一次；中国证监会和中国证券业协会将对网下报价投资者的报价过程进行抽查，再度引发市场热议。

　　原本定于13日公布发行定价公告的几家公司也宣布暂缓新股发行或推迟刊登发行公告，此前预计的发行时间也将调整。后续其他公司的新股发行计划也将推迟，何时重新启动发行计划也暂无确定时间表。

　　新股发行制度改革显示向市场化方向迈进

　　建信基金表示，始自2013年11月底的新股发行制度改革，是向市场化方向迈出了一大步，为后续新股发行注册制的推出做好了准备和过渡。监管层希望通过存量发行、批量发行、市值配售、壳价值去化、退市制度等制度的建立，以及即将推出的新股发行注册制，来抑制新股发行价格和融资额。但是目前来看，上述政策手段尚没有取得预期的调控效果。其根源不在于制度本身，而在于我国证券市场还处于不成熟发展阶段，表现为：金融产品相对较少，股市仍然处在流动性溢价较高的早期，新股发行容易受到市场的追捧；二级市场的投资者还不够成熟。