秦红：2014年股市将趋于理性 出现大涨的可能性不大

　　金融界：您对2014你的债市表现怎么看？

　　秦红：我觉得2014年的债市是最有意思的，第一个我觉得收益率不会特别低。理论上讲，因为现在的这种整个债的价格是非常低了，它的资本率都会更好，但是这个我觉得它唯一可能的风险就是可能会有意外事件，会打压价格。所以它可能会一会儿高一会儿低。我觉得一个非常正常的债市，无论如何要等这些刚性兑付的风险暴露之后，才能够重新开始一个真正的债的牛市。在这个之前的任何的这种抛起其实都是一个有一点点像风暴之前的平静。但是我想有很多产品可能收益率不会差，如果不出事儿收益率就不会差。如果出了事儿出完了有可能就开始更好，所以大家只是在等着什么时候出，出多大，我觉得这个债市恐怕是一个相对需要不能够太乐观，需要不断的控制世界风险的一种模式。

　　金融界： 2013年互联网金融发展的非常迅速，包括和这个淘宝合作的基金公司的规模突然涨的非常大，您觉得对基金行业是一个冲击吗？

　　秦红：我觉得可能对基金行业，只是对一两家公司的获利，让它有了一个以外增长的机会，然后带过来的给基金公司的冲击可能是说我们又看到了一个好像可以追逐的梦想，我觉得它的冲击反而是一个梦想带给我们的冲击，那它带给我们可能是有两个非常大的影响：第一个就是你不做，你可能就会被踢出局，就是好像网络营销你不做，以后大家都习惯了，那你要不做进去那么你有可能就被踢出去了。但是还有存在另外一个可能，就是你参与过多，但其实可能没有那么大的之前所想像的那么强的一个结果，所以我觉得它就是你要参与，但是又不能寄予过高的期望，我是这么看的。

　　金融界：您说的这个就是它的参与有风险。

　　秦红：不是有风险，就是说你的对基金公司而言，它的收益，它所能够增加的规模。因为淘宝其实是这么多年以来中国唯一一家这么大客户群，并且有这么大的支付宝，有这么大存量的客户，有这么大交易量的，可能是唯一的这么一个。在其他要再绑这样的大腿，我觉得合到一起都没它粗，但是同一家等于就把这个大腿抱了以后，剩下这么多家去分还没有它粗的大腿，其实这个市场远没有我们想的那么好，但是你不参与好像又有问题，但是参与的时候我觉得也要很清醒，我觉得它不会有再像第二个天弘，再第二个支付宝出来。

　　金融界：你们如果是参与的话，会以何种方式去参与？

　　秦红：只能看什么样的机会了。比如说淘宝开这个支付宝很成功，余额宝很成功，但是它的开店其实远没有当时大家想像的成功，我觉得它的成功更多的是在客户无风险产品里头，客户的方便度的提升。方便度的提升其实不是基金资产管理行业对本质的功能，它应该算是一个交易通道里的，交易环节的功能。所以它其实是在交易的这个方便度上有了非常大的一个提高，并且余额通过这种交易方便度T加0，这些方式我觉得做到了让它的这些零售客户有了极好的体验，获得了回报。但是资产管理真正的核心还是风险与收益的匹配，而这些风险与收益匹配的产品我觉得不止需要方便，还需要在决策的时候的理性思考，而这个理性思考是互联网带给不了投资者的，所以最终就像海外的银行，最终他们的柜面其实大概就做的是开户业务，然后有一些要审查的业务，还有投资的咨询，虽然他们的交易最后可以在网上实现，但是人对人的服务无可替代。所以从这一点来讲，互联网金融如果针对资产管理行业，那我觉得尤其像我们这种净值波动的产品，而不是那种非常的标准化的无风险产品，我觉得人对人的服务还是必须的一部分，光靠网络本身的信息让客户做出的决策应该并不一定对投资者真正更好，因为往往我们都会简化政策到追涨，买最高的，然后最高的时候去买，然后低的时候再拿着，卖掉赚钱的，这个拿着赔钱。所以投资者这种行为会让基金有很好的回报，但是投资者往往获得不了，而这个过程需要人对人的服务去引导资讯，提出解决方案，那我觉得这是互联网永远替代不了人的东西，但是我觉得它对银行很多的标准产品应该都可以上到网络去销售，理财产品是可以上网销售的，因为它非常标准化，它的收益也基本是刚性兑付。那像我们产品应该说不是，我也刚看了我们历史上的货币基金的收益情况，其实高的时候去年不算太高了，但是最低的时候也只有0.3%几，最高能达到多少？最高的时候我们这儿有一个数，最高的时候是08年的时候4.75%，那13年的时候是4.59%，它也不是第二高，前头还有一个07年的时候有4.65%，它应该在年度最高里头它只能排到第三，但是09年最差的产品年化只到0.40%，有十二倍的差，我觉得这个余额宝推出的非常好的时候，它基本是在货币基金一个很高的时点，然后这时候推出来的，但是并不是货币基金永远会这么高。

　　金融界：其实也会有波动的。

　　秦红：会有波动的。

　　金融界：非常感谢秦总接受金融界采访，非常感谢。