刚刚过去的2013年，是互联网金融风生水起的一年，也是沉渣泛起的一年。一夜之间，互联网金融成为创业者的热点，媒体的焦点，同时也让一些别有用心者动起了歪点。
由于互联网金融是个新生事物，且又来得太猛、膨胀的太快，对于大多数公众以及监管层而言，颇有些猝不及防的感觉。以至于目前对于“互联网金融”的定义和外延，都还没有公认的标准。在很多人心目中，只要是跟传统银行有些不同，又能跟网络沾上边的，都可以被“划拉”到互联网金融这个大筐里。不过，经过一年来的“划拉”，这个大筐中早已是“鱼龙混杂”。
在国家鼓励金融创新的大背景下，所有在传统银行时期被压抑的创造性和想象力，都在互联网这个平台上得到了尽情发挥，甚至是“野蛮成长”。新产品层出不穷，各类变种更是令人眼花缭乱。传统银行在失去往日风光的同时，其所一直秉承的风控机制也同样被互联网金融的大潮卷到了海底。从某种程度上而言，互联网金融中的很多“创新”产品，正是甩掉了风控的“紧箍咒”后冲将出来的。
以目前备受关注的P2P网络贷款为例，相比于在网上卖基金等其它互联网金融产品，P2P是最具互联网基因的产品，在刚刚过去的一年也堪称风光无二。不过，正如上文所言，在P2P这个概念之下，同样有很多“变种”。其中一些“变种”，在强调创新的同时，也积聚了“创伤”的风险，甚至已经造成了不小的创伤。
P2P门户网站网贷之家提供给《证券日报》的数据显示，2013年，总计有74家P2P平台发生问题，其中有60家是在去年四季度发生问题，问题的种类包括创始人卷款逃跑、平台提现困难等等。自去年10月份开始，关于P2P的是非功过，一跃成为互联网金融里最热的话题。
陌生人向陌生人借钱
网贷之家数据显示，民间借贷最繁荣的浙江、广东两省，同样也是P2P平台最多的地区。之所以如此，主要是因为这些地区的人们，对于向陌生人放贷的接受程度已经很高——只要利率足够高，钱借给谁，用在哪里，出借人并不太介意。
而P2P平台某种角度正是这类民间借贷的网络版，区别则是通过P2P平台，借款人所在地放大到全国范围，而出借人对借款人则更加不了解。
这个看似有些危险的方式为何能够大行其道，关键在于其能够有效的弥补传统银行和民间借贷的两大短板。一是传统银行对借款人要求太高、自身效率又太低；二是民间借贷对出借人出资也有一定的门槛，且地域性较强，经常游走于法律的边缘。
而在P2P模式下，借款人相对更容易借到钱，将借款项目、金额、利率上传到P2P平台即可。对于出借人的门槛也足够低，50元、100元不嫌少，5万元、10万元不嫌多。回报率则远远高于银行的理财产品。
不过，这个看似完美的链条，却不一定都能够保证成交。因为即便只投资50元，也存在一个问题——凭什么相信陌生人？在江浙地区的民间借贷链条中，至少还有一个熟人呢。
信息中介变为信用中介
为了解除出借人的疑虑，P2P平台有意无意中将自己变成了那个“熟人”。
P2P最早起源时，只是起信息中介的角色(类似于早期的淘宝网)，P2P平台对借款人发布内容的真实性不负有审核义务，全凭诚信。但是，这种模式在被引入到征信体系落后的中国后，由于没有很好的解决出借人的疑虑，因此成交率很低。
P2P平台的盈利模式是根据成交额按一定比例向借款方收取服务费、管理费等。换言之，成交率、成交额越高越好。在这种情况下，越来越多的P2P平台开始添加“增值”服务，如在线下对借款人进行尽可能详尽的调查、扣押借款人一定的保证金、引入担保机构、向出借人承诺保本…..在此情景下，P2P平台已经完全从“信息中介”变成了“信用中介”。形式上，类似于传统银行的“委托贷款”，实质上，承担的风险则要远远大于“委托贷款”。
那么，这种角色的转变好不好呢？这一点，尚难一概而论。
若论金融行业的信用中介，最大的非银行莫属。因此，近来招行、中行等传统银行在拓展P2P业务时，可谓是搂草打兔子——捎带手。而那些无银行背景的“草根”P2P平台，在从事信用中介后，其实也等同于一个小银行了。在现有法律法规对传统银行的设立，设置了很高门槛的当下，大量P2P平台已经借道互联网，做起了传统银行的业务。看上去是在线上运营，其实大量的工作还是在线下进行的。
应该说，当P2P变信息中介为信用中介时，就已经走到了现有法律法规的空白地带。这固然是一种创新，但也蕴藏着不小的风险。
谁来兜底谁来埋单
除了部分主观上就是恶意欺诈、非法集资的P2P平台外，大量出问题的P2P平台是倒在了资金链断裂上。而这些问题的出现，正是由于这些P2P平台变信息中介为信用中介之后，“把所有问题都自己扛”。在这种情况下，一旦呆坏账比率稍有上升，一旦出借人受负面消息影响而扎堆提现时，P2P平台便在劫难逃。
事实上，信用中介真的很难当。当年四大国有银行上市时，都是公共财政为天量呆坏账埋的单。换言之，传统银行信用中介的地位是有国家做背书的。这是现有大量的“十几杆枪”的草根P2P网站望尘莫及的。因此，这类P2P网站出了事，不“走为上”才怪。
随着跑路的P2P平台越来越多，监管层的立法措施也正在加速。在不久前的某个论坛上，银监会政策研究局副局长龚明华指出，“P2P作为信息中介，应是为出资方和融资方提供信息撮合的平台。但现在一些P2P偏离了这个方向，变信息中介为信用中介，并采用了担保、债券分拆、资金池等多种方式，这些方式已经偏离了民间借贷的范畴，确实需要严格的管理，因为确实产生了很多风险。”
显然，监管层已经注意到了信用中介的风险性。那么，应该如何严格管理呢？
从务实的层面来说，P2P平台从信息中介变身信用中介，是市场需求导致的结果(淘宝网能够发展到今天，很大程度上也是因为从早期的信息中介变成了后来的信用中介)。因此，除非明令禁止P2P存在，否则，对于信息中介和信用中介两个角色，不能简单的以“是非”来划分，而是应该以“实力”来划分。有多大的实力做多大的事。实力弱的，只能当信息中介；实力强的，可以当信用中介。网贷之家数据显示，纳入统计的34家问题P2P平台，平均成立时间为3个月左右，其中2/3注册资本不超过1000万元。出问题时，平均每家待还金额3300万元。
换言之，出现问题的多是那些实力不强又小马拉大车的P2P平台。由此，当下监管层亟需推进的，就是尽快出台划分实力的标准，也就是准入门槛，比如资本金、“存款准备金”等。
这么看来，有实力的P2P怎么越来越像民营银行了？的确，不论是P2P还是民营银行，不论是线上还是线下，其本质的盈利模式还是存贷差。它们对传统银行，如果没野心，那就会拾遗补缺；如果有野心，未必不想取而代之。
曾几何时，先有大量第三方支付，而后有牌照。但鉴于P2P平台的风险远大于第三方支付，因此，P2P行业的“后”有牌照，不能太后了。
