分分分，券商的命根！

　　8月14日，一年一度的券商分类评级结果新鲜出炉。

　　和2016年号称“史上最惨”的评级结果相比，今年券商的成绩或许算是不错，至少A类券商的数量就比去年大增12家至40家。

　　然而，这其中也是几家欢乐几家愁……

　　　11家券商“双A”

　　民生“坐火箭”连升5级回A类

　　从今年的评级结果来看，今年A类券商共有40家，和去年的28家相比有了明显的进步，尤其是大型券商的排名普遍有了明显的提升，11家大型券商进入“AA”级的排名。

　　“老大哥”国泰君安依旧是AA级，这已经是它连续10年名列“AA”级了。

　　此外，广发证券、海通证券、华泰证券、中信证券更是连跳两级，重回“AA”评级。

　　单从进步表现来看，今年一共有29家券商排名上升，民生证券进步“神速”，连升5级重回A类。此外，10家券商“连跳两级”，分别是民生证券、海际证券、长江证券、广发证券、海通证券、华泰证券、华信证券、万和证券、五矿证券、中信证券。

　　东北证券非银分析师高建表示，虽然2016年以来证监会不断强调从严监管，但考虑到2016年A类券商大幅减少且2017年以来对券商的罚单集中在5月(根据规定将纳入2018年分类监管的评分依据)，加之修订后的分类新规整体上“加分项多于扣分项”。

　　“因此今年大型综合券商在分类监管的结果上迎来‘喘息’的机会。”高建认为。

　　西南吃罚单连降6级

　　有上升就有下降，2017年分类结果中，共有29家券商评级出现下滑，其中有12家券商的评级下滑幅度超过两级，西南证券、信达证券、中投证券、新时代证券、恒泰证券、宏信证券下滑幅度较大。

　　从这一轮分类评级结果来看，西南证券成为被降级最多的券商，连降6级，从A到C，险踩“及格线”。这已是西南证券连续第二年被降级。2016年证券公司分类评级结果显示，西南证券从AA级降至A级。

　　西南证券去年以来多次受监管层处罚，其中因九好集团“忽悠式重组”、大有能源被查，西南证券被证监会开出罚单。降级第二多的券商为信达证券，连降5级，从A跌落到CC。信达证券去年因辽宁振隆IPO造假而受到处罚。

　　此外，还有不少券商评级略降，国金证券的名次就从“AA”降至“A”。

　　国金证券告诉《国际金融报》，今年有关券商的评分标准进行了比较大的修改，新版的《监管规定》弱化了扣分项的扣分比重，例如“公司被采取出具警示函，责令公开说明，责令参加培训，责令定期报告的”扣分由1分调整至0.5分，“公司被采取出具警示函并在辖区内通报，责令改正，责令增加内部合规检查次数的”扣分由1.5分调整至1分。而根据行业和公司的过往实际情况，大部分证券公司主要扣分点都集中在这两类警示函。

　　国金证券表示，《监管规定》强化了加分项的占比，为引导证券公司提升资本实力，评价指标着重增加了众多经营类指标的加分项，主要包括年度营业收入、机构客户投研服务收入占经纪业务收入比例、境外子公司海外业务收入等，同时取消了近三年持续合规的加分项。

　　此外，两家新成立的合资券商拿到“首份”成绩单。申港证券评级为BBB，华菁证券则为B。

　　分类评级对券商意味着什么？

　　“江湖座次”重新排列，对券商到底有何影响？

　　证监会方面表示，根据证券公司分类结果对不同类别的证券公司在行政许可、监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面实施区别对待的监管政策。

　　2017年6月，证监会修订《证券公司分类监管规定》。国金证券告诉《国际金融报》记者，修订后的《监管规定》更多地关注证券公司的盈利能力和业务规模，有利于综合实力较强的大型券商，对于规模和市场占比偏小的中小型券商加分则更趋困难，可能导致合规与风控管理水平较好、但综合实力稍弱的中小型券商难以进入A类评级。

　　中信证券非银分析团队表示，分类评价结果是券商竞争力及合规能力的综合体现。评价结果决定着监管资源的分配，高评级公司在“新业务、新网点、新产品”上将被监管优待；评价结果还会影响券商对投资者保护基金的缴纳比例(计入营业成本)，进而对营收利润产生影响。

　　具体影响主要有四点：

　　其一：高评级公司会获得业务先发优势。例如：16年被降级的券商，在当年的新设网点、新产品报备和机构业务等方面受到限制。

　　其二：高评级公司缴纳投保基金比例低。分类评级决定券商缴纳的投资者保护基金的比例，AAA、AA、A、BBB、BB、B、级别证券公司，分别按照其营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%的比例缴纳保护基金，此项缴纳计入证券公司成本。此外，良好的监管评级也有助于券商降低融资成本。

　　以西南证券为例，由于评级下降，需缴纳此前1.75倍的投资者保护基金。

　　其三：分类结果将作为证券公司申请增加业务种类、新设营业网点、发行上市等事项的审慎性条件。

　　其四：分类结果将作为证券公司确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据。

　　既然跟业务息息相关，就是跟各大证券公司的利益息息相关，也难怪各大券商这么看重！

　　不过，与往年7月中旬公布分类结果不同，今年延迟公布源于执行了新的评价标准。

　　中信非银分析团队指出，这是刘士余主席上任以来首次对券商行业监管标准的系统性修订。比起分类结果，更应该关注新标准体现的监管动向。从证券行业监管来看，“全面监管、从严监管”解决的是守住风险底线问题，将“券商创新能力”纳入分类评级体系，正是体现着监管的长远战略考量。证券行业内部来看，监管资源将重新向大券商倾斜，鼓励证券公司提升专业服务能力，发展差异化优势业务，预计分类评价结果将会成为更多新业务的硬约束。(记者吴梦迪王媛媛徐蔚)